市场预计可能会有更多内地房企选择在港退市

        A股市场对房地产企业的“关门”可追溯至2010年4月的调控之始。在融资条件不对等的情况下，2011年H股房企大面积跑赢A股房企。但随着调控的深入，H股房企价格不断下跌，破净破发，香港资本市场对于内地房企也逐渐丧失融资功能，内地房企的融资环境进一步恶化。

    截至12月12日，近三个月以来股价平均下跌近20%，宝龙地产和佳兆业股价均下跌超过40%。2008年末低于0.5倍PB（平均市净率）的地产股俯拾皆是的情况再次上演。

    中金公司首席地产分析师白宏炜认为，目前大部分地产公司处于NAV（净资产价值）折让60%以上，1倍PB以下，已经反映了近50%的房价跌幅，估值已大幅击穿2008年底部。低估值令2012年房地产企业的IPO以及再融资挑战重重。对于房企而言，低估值也令上市融资成本高昂。

    巴黎银行亚太房地产团队主管蒋小燕认为：“目前房地产企业PE 5－6倍，而中小型企业PE只有2－3倍，这种情况下上市或再融资对企业很不划算。现在企业融资，首先要考虑融资成本，不然有可能不盈利甚至亏损。”上市不划算，退市便相对划算。

    2011年5月2日，上海复地退市。上海复地旗下投资公司智盈投资总裁董伟海透露：“复地退市的主要原因是太便宜了。”截至2010年12月底，复地每股资产为3.016元人民币，3.5港元的收购价格，仅相当于0.97倍的PB。除了私有化成本低廉，复地退市的另一个重要原因是负债高企，发债能力基本丧失。随着调控的深化，今后丧失发债能力的企业数量会进一步增加。上海复地也许只是一个先行者，更多房企可能将模仿上海复地退市。