年报显示上市房企现金流已下滑超过600亿
WIND数据显示，截至4月6日，已经披露2010年年报的70家房企中，存货总额为8479.40亿元，这一数字与2009年同期相比，增加了2495.55亿元，同比增幅为41.70%。与之相对应的，是70家上市房企经营活动产生现金流量净额为-683.72亿元，同比减少了246.58%。一方面是上市房企存货大幅增加，甚至已经超过总资产的增长幅度（WIND数据显示为39.64%）；另一方面则是经营活动产生的现金流量巨幅减少，减幅为-246.58%。事实上，自2009年以来，地价与房价齐飞，开发商手中握有大量预收款，一边大手笔拿地，一边大规模开发，有市场分析人士表示，“这在某种程度上导致开发商的存货占比较高”。地方限购政策一出，尤其是以北京为代表的“最严限购令”下，不排除有些开发商延迟推盘的现象。WIND数据显示，四大房企中，最为激进的是保利地产，存货同比增加了88.71%；而万科则相对稳健，存货同比增加了48.01%。此外，70家上市房企握有3428亿元的预收账款，同比增幅为65.15%；70家上市房企公布的销售毛利率均值为37.89%——以此为标准粗略计算的话，70家上市房企所持存货净值应在6000亿左右。如果政府一方面加大对“囤地”的打击，一方面开发商推盘受阻，那么6000亿的存货将给开发商的资金流带来巨大的压力。

从招行客户结构看少数富人拥有多数金融资产
中国的贫富差距往往是学者和统计局争论的焦点，但直接的数据却非常少。招商银行的年报却可以管中窥豹。该行年报表示，截至去年末，该行的零售存款客户4520万，总存款6504亿元。但其金葵花客户（日均总资产超过50万元的客户）数量已经超过67万户，金葵花客户总存款2906亿元，人均存款逾43万。金葵花客户管理的总资产为11717亿元，人均资产175万元。即招行的客户中，占比仅1.48%的富裕客户，存款额占到整个零售存款的比例上升至44.68%，而这些富裕客户管理的总资产，占全行管理零售客户资产余额的67.3%。此外，招行私人银行客户（800万资产门槛）数量也大幅上升到1.26万户，增长42%；管理总资产已经达到2703亿，增长49%；人均资产超过2145万元。考虑到招行在全国业务比较普遍，且零售业务相对突出，招行的零售客户数据在分析中国人的财富分布上具有普遍意义。财新网认为，至少可得出一个大概的结论：目前中国不到1.5%的人掌握了45%左右的钱，同时他们也控制了67%左右的资产和其他有价证券。事实上，招行的这种增长趋势已经延续了很多年，也就是说，财富不断向少数人集中的趋势，这些年来一直在加剧，今后仍会不断加剧。

市场开始警惕社交网站的估值风险
美国硅谷正在被一种妄图一夜暴富的气氛笼罩着，华尔街投资者们竞相购买场外交易的社交媒体公司股票，FACEBOOK、TWITTER和它们的效仿者都是被热捧的对象。其中一个神秘的新贵就是为移动设备提供照片共享应用程序的COLOR公司。这个程序让许多用户感到一头雾水，但该公司在第一轮融资中就轻易就募得了4100万美元，是一般融资规模的数倍。巴菲特也称：“大部分社交网站的价值都将被高估……其中一些会成为大赢家，其余的将成为输家。”只要社交网站继续发展，持续吸引数以百万计的新用户，它们就会拥有巨大的收入潜力。可一旦停止增长，甚至只是增长放缓，随着网络效应发生逆转，这些公司就有可能崩溃。自2002年FRIENDSTER开创网上社交以来，这已成为一种定式。2005年，MYSPACE被新闻集团（NEWS CORP）以5.8亿美元收购，但在2008年达到巅峰后就走上了下坡路。现如今，新闻集团正试图以收购价1/10左右的价格抛掉它。此外，据英国互联网广告局（IAB）估计，尽管目前英国网民25%的上网时间都花在社交网站上，但去年社交网站的的互联网广告市场份额仅为5%。相比搜索引擎和媒体网站，广告客户仅将很少一部分广告支出投入社交网站是有原因的：用户上社交网站的目的是社交，而不是买东西。一位投资者表示：“现在，所有的社交网站都被当成下一个谷歌来估价，这是一个错误。FACEBOOK是一家出色的公司，但谷歌是可遇不可求的。”

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