今年巴菲特致股东信中多了一张这样的表，表中列出滚动5年期的年复合回报，与标普500进行对比。可以看到，尽管在逐年对比中，伯克希尔净值有7次落败。但如果把评估期拉长到5年，伯克希尔则是完胜，甚至在09、10连续两年单年落败的情况下，06年到10年的复合回报仍然高于标普500接近8个点（7.7%）。——不要忘记在这个期间，能够打败指数的各类基金是多么的凤毛麟角。

巴菲特曾经说过：市场有效和不总是有效，这两个假设的差别对于投资者来说，相当于白天与黑夜。

现在我们想说：用一年或更短的时期来评估投资成绩，和用五年来评估，结论可能也是白天与黑夜。