绿大地公司董事长何某在上周以涉嫌“欺诈发行股票罪”而遭逮捕，这也是Ａ股２０年来的第一例。这一事件刚好击中了ＩＰＯ的软肋，让监管当局和屡受诟病的ＩＰＯ发行制度全线遭遇尴尬。

    上周一晚，中国证监会指出，“行政调查发现，该公司涉嫌虚增资产、虚增收入、虚增利润等多项违法违规行为。任何以欺骗手段骗取发行核准，均属重大违法行为”。

    有业内专家指，发审委目前的审核主要是形式审查。就欺诈来说“这些文件本身都是真的，但文件的背后（的内容）是假的，所以欺诈往往通过看文件是看不出来的”。目前欺诈事实的发现机制仍不够完善。坦率讲，绿大地董事长的忽悠术应该并不高明，甚至还谈不上“专业”。有指，在该公司有麻烦的财务报告中，仅亿元级的差错就多达１２项。稍具财务专业功底的人，应该不难发现其明显破绽，足见其胆大妄为并触目惊心。问题并不在于其“魔高”有几丈，而在于现行的整个ＩＰＯ制度居然对其一路绿灯，畅行无阻。投资人心目中的“道高”竟然形同虚设。

    笔者相信这些专家与证监当局一样，应该十分清楚证券ＩＰＯ的缺陷与弊端所在。既然问题的结症就是“欺诈事实的发现机制仍不够完善”，那么利用业界与政府的智慧来破解它，应该就是一个既急迫又现实的需要，股市肯定不愿再听到第二个“绿大地”再一次骗倒发审委的故事了。

   （作者系财经专栏作者）