估值与盈利监测周报_但斌

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估值与盈利监测周报

(2011-03-01 15:32:27)

标签：

财经

股票

分类：财经

估值与盈利监测周报(20110221~20110225)
报告日期=2011年02月26日

【报告摘要】
第一部分：市场
A股自身
本周上证指数收2878.6点，跌0.7%，目前P/E为15.8倍，2003年以来的历史均值为27.9倍，P/B为2.4倍，2003年以来的历史均值为3.0倍。沪深300指数收3197.6点，跌0.4%，P/E为14.7倍，2006年7月以来的历史均值为24.9倍，P/B为2.3倍，2006年7月以来的历史均值为3.5倍。深证成指收12633.9点，涨1.6%，目前P/E为20.7倍，2003年以来的历史均值为21.9倍，P/B为3.3倍，2003年以来的历史均值为3.0倍。中小板综指收7313.6点，涨1.2%，目前P/E为52.4倍，P/B为6.0倍。
国际比较
全球主要指数静态P/E、P/B估值比较，无论是和成熟市场还是新兴市场中的“金砖四国”比较，目前A股市场的估值水平绝对值排名比较靠前。上证、沪深300和深证指数P/E为18.3、19.1和20.9倍，道指、标普和那指P/E为13.9、15.4和21.6倍，印度、俄罗斯和巴西股市P/E为16.3、9.3和12.6倍。上证、沪深300和深证指数P/B为2.6、2.3和3.3倍，道指、标普和那指P/B为2.8、2.3和2.9倍，印度、俄罗斯和巴西股市P/B为3.1、1.3和1.7倍。（国际比较数据取自Bloomberg，其P/E数据为剔除非经常性损益的数据）
AH情况
AH股溢价水平目前为4.3%左右。

第二部分：行业
申万23个行业中，8成行业目前的P/E水平处在2003年来的历史平均水平以下，4成行业的P/B水平处在2003年来的历史平均水平以下。从相对估值来看（（行业P/E/上证A股的P/E）-1），5成的行业相对估值水平在历史平均水平以下。
相对历史均值向下偏离最多的五个行业是金融服务、公用事业、信息设备、信息服务和交通运输，相对历史均值向上偏离最多的五个行业是纺织服装、采掘、机械设备、轻工制造和建筑建材。

第三部分：风格
风格板块方面，大盘股P/E低于历史平均水平。从相对估值偏离均值的程度来看，大盘和低市盈率相对估值水平偏离均值为1.3和-0.5个标准差，大盘历史最小偏差为-4.7个标准差，小盘和高市盈率风格板块偏离均值为-0.5和1.2个标准差，小盘历史最大偏差为4.7个标准差。
风险提示：
本报告以历史数据作为依据，对此进行分析并预测市场未来走势。历史可能不会重复。

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安信证券研究中心

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