人民币进入贬值通道可能提前来临
    央行最新数据显示，同6月末相比，7月份居民存款和企业存款出现同时大幅下降的局面。其中居民储蓄存款减少425亿，非金融企业存款减少1845亿，加上新增财政存款3285亿，7月新增人民币存款仅1609亿。而当月新增人民币贷款达5328亿，新增存款仅占贷款1/3，创2007年10月以来的最低水平。

    存款似乎“消失”了。从常规因素看，导致存款“消失”的原因有两个。一是季节性因素，即财政存款和监管考核的扰动。二是脱媒因素延续，即股市回暖带来的财富效应。首先，居民储蓄“搬家”和银行业脱媒，这是影响居民储蓄存款增加的一个长期因素。其次，当前偏低的存款利率、正在抬高的通胀预期，客观上也加剧了这种储蓄“搬家”的现象。还有一种观点认为，存款“消失”的根本原因在于7月份境外热钱出现了外流，且流出的幅度较之前进一步扩大。

    对此，安邦首席研究员陈功表示，过去一直认为人民币升值的趋势还可以维持3－5年，然后才是贬值通道，现在看甚至可能在更短的时间里就进入贬值通道。中国经济增长的效率实在是太差了，而且更奇妙的是，根本没有人为这种奇差无比的所谓经济增长来负责！更多的人更作为自我赞扬来表述。
    (安邦咨询）