龔方雄批內地私募高價搶資產

【明報專訊】內地創業板炒風甚盛，新股上市時的估值，可高達數十倍甚至百倍市盈率，「皇帝女唔憂嫁」下，不少有潛力的「準上市公司」，在尋找策略股東時亦叫價愈來愈高。摩根大通投資銀行部中國區副主席龔方雄即警告，內地大量新近成立的私募基金，盲目高價競搶項目，入股時的估值已超越雙位數市盈率，一心希望項目能盡快上市即賺快錢，但最終市場可能一下逆轉而血本無歸。
龔方雄昨日在深圳一個論譠上形容，現在內地的私募基金（PE，Private Equities）已成為投資時尚。各路游資蜂擁而至，不管估值，大家都以高價搶項目然後樂觀地以為可以更高價上市套現。不過，他質疑未來內地創業板是否能依然維持現時的高市盈率。龔方雄以A股主板市場的歷史解釋，內地資本市場發展往往逃不出一個歷史的怪圈，一開始成立時，估值都非常高，但之後即因各種各樣因素令市場逆轉，創業板的未來亦難以避免會出現相同情况。「現在創業板、中小板市場的估值從股票發展歷史來看，是不可延續的，隨着供應量的增加，盤子擴大，估值自然會變化。」
警告市况逆轉即會血本無歸
龔方雄因此警告，千萬不能以現在創業板市場的估值做未來的PE的投資。「很多項目你現在以15倍、20倍（市盈率）投，不要以為你永遠可以50倍、100倍、150倍、200倍的市盈率從資本市場上退出。」更重要的是，現在的投資是在5到7年以後才能退出的，「你認為到5到7年以後，創業板的投資還會像現在這麼不理性嗎？」
龔方雄建議，投資者可以往早期走，往孵化基金、天使基金、風投基金走，不要太急功近利。甚至亦可以考慮現有的股票，他稱，現時A股的整體市盈率只有14倍左右，不少優質的傳統企業更是不到10倍，「你為什麽這時候不投這些不到10倍的傳統行業，要投那種5年、10年以後才能退出的15倍、20倍所謂高風險的私募股權項目呢？」他強調，一個好的行業，不一定是一個好的投資，一個好的公司也不一定是好的股票。「關鍵是你以什麽價格進入這個行業。大家千萬不能一窩蜂。」
（明報記者楊曦深圳報道）