姜广策:海普瑞上市点评

中国资本市场的医药板块明天将会迎来一个小小的历史性时刻，即海普瑞的上市，其发行价和总股本规模都创了医药板块的新纪录，一个庞然大物重装登场，做为也曾经搞过8年新药开发的我从旁看来，可谓感慨不小。首先恭喜海普瑞的老板夫妇25年奋斗终成正果，其上市时机好到不能再好，天时地利之下铸造了其中国首富的地位，回顾其近三年的发展历程，毫无疑问08年美国的肝素污染事件成就了海普瑞，对于该次污染，当时的《新英格兰医学杂志》的一份研究表明，造成污染的最终物质经鉴定为硫酸软骨素，这也是一种多糖物质，同样可以稀释血液，添加到肝素粗品里面后可以使有关检验容易通过且降低成本，这种手法类似添加三聚氰胺，从这一点来看谁说我们中国人没有创造力，我就对我们这个民族的“创造力”很有信心，我们的神州大地上每天都发生着各式各样的人间奇迹。仿佛为了迎接海普瑞的上市，近日美国国会的一项调查指向了FDA，认为其在肝素污染事件中没有尽到责任，轻易放过了追根溯源的机会。原报道在 http://www.scripnews.com/home/US-lawmakers-fault-FDA-for-not-pursuing-credible-heparin-contamination-leads-257799?REFID=DLYALT 题目为《 US lawmakers fault FDA for not pursuing "credible" heparin contamination leads 》，这个事件我认为对海普瑞构成利好，FDA在美国会的压力下势必更加慎重和严格的审查来自中国的肝素原料企业的进口申报，有助于海普瑞在未来一段时间独享美国市场，保守的看当海普瑞股价在50倍PE下都将是良好的介入机会，同时海普瑞的市值对比也会让投资者觉得另外一些质地不错的医药股看起来不贵，因此预计医药板块的热度还将继续升温，尤其是在当前金融地产等行业萎靡不振的映衬下，医药可能是唯一能有把握赚钱的板块，未来政府制定的生物医药发展规划也将出台，诸般因素都将刺激医药继续向上。另外海普瑞的成功其实也预示着中国医药工业未来的一条现实路径，即老老实实按国际标准做好医药行业的加工制造，因为在起码1代人之内，我对中国医药行业的创新研究不抱希望，原因是我们的整个基础科研体系还停留在官本位体制中，不能真正顺应科学规律的一个体制是不可能产生原创性的科研成果的，因此做好高端原料药、仿制药是中国药企最可能出彩的选择之一。
 
这个观点同时也是世界第一大的仿制药企以色列的TEVA的心声，昨天Bloomberg的一则新闻 http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601202&sid=aFD3bWd5GjFc 中，TEVA表达了对美国医改的看法，Teva认为其在美国医疗改革中看到了发展机遇，因为在它的最大市场中，更多的人得到了保险的保障。“我们将看到新增3500至4000万人加入到保险保障中来，”公司财务总监Eyal Desheh在今天的电话采访中提到，“那会创造一个十分巨大的机遇，并要花很长时间来完全实现，而不会在明天就发生。”Desheh说，在今天的陈述中，总部设在以色列的Petah Tikva公司说，在第一季度，美国地区销售额的增长帮助推动了31%的利润增长。治疗多种硬化症的畅销药物Copaxone的更多处方进一步提升了结论。来自纽约UBS AG的分析师Marc Goodman在给客户的报告中说，在美国的非专利药销售帮助Teva在公司收入方面，超越了分析师的预期。与此同时，TEVA正在正在伸出更大的触角，其在3月份同意支付36.3亿欧元（折合50亿美元），收购德国Ratiopharm公司，而德国是世界上第二大非专利药市场。Teva今天表示，扣除收购相关成本（包括收购Ratiopharm等公司），公司收入从6.34亿美元（每股71美分）上升到8.3亿美元（每股91美分）。这一利润水平击败了彭博组织的由15位分析师作出的89美分每股的平均预期。以TEVA为代表的仿制药企业的感受其实也适用于中国药企业未来的发展，国内SFDA现在正在着手进行新的药品质量监管方案的设计，对仿制药的技术要求提高很多，在国内也同样大幅度提高医保覆盖的背景下，高研发水平的国内药企如海正，现代等有底蕴的企业未来发展空间巨大，而他们的市值仅是海普瑞的.....

备注:本文仅供本人学习参考,不构成投资建议.