牛市下半场两年内随时都会结束？
    安信证券首席经济学家高善文16日表示，从经济的角度来看，目前的经济处在继续复苏和攀升的过程当中；从增长率的角度来看，增长率的爬升过程至少到明年下半年才能基本稳定下来。

    高善文预计未来市场将面临两种前途：一种是经济的去产能化结束，市场估值中枢开始进入系统性的下降过程，市场在建立估值中枢一段时间的下降之后，会被约束在一定的箱体范围内波动，但是整个市场的投资风格会出现非常大的变化。第二种是系统性的信贷无法出现强劲的增长，从而导致了泡沫的破灭，这在很大程度上损害了银行体系的资产负债表，在一定程度上损害了用户和企业的资产负债表，使得整个经济进入了一个比较长期的去杠杆化的过程。

    高善文表示，“下半场结束非常可靠的大概率事件的一个前提条件和标志，是信用的收缩，是信贷供应的收缩。”他认为，信贷供应的收缩可以有各种的原因，可以因为是央行担心通货膨胀收紧货币政策，也可以是担心泡沫收紧货币政策，也可以是银行的资本充足率不足所以银行的信贷被放慢，原因可以多种多样，但是条件一定是信用供应的收缩。同时，高善文认为下半场结束的标志条件是利率的上升、资本的异常流动和在大范围内资产市场的价格压力。他表示，“这些标志性的条件一旦出现，这个市场从2005年以来启动的持续数年时间的资产运动将会持续回落，市场将会转入一个长期的估值中心的下降和相当长期的特别的运行过程，那一过程至少会持续数年的时间。” 

    高善文预计，“下半场”结束的时间从2009年年底往后数不会超过2年。“不意味着到2011年底才发生，而是说剩下的时间小于等于2年，不可能超过2年。最快是什么时候呢？最快就是明天。”

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