西方的经济学理论是否还能适合新兴市场国家？
    熟悉宏观经济理论的投资者都知道，理论上，名义利率应该和名义GDP增长率相等。如果前者高于后者，那么投资就会非常困难，因为资金成本太高，这种情形比较少见。但前者低于后者，似乎也并非什么好事，因为这会引发一系列问题，比如过度投资、资本效率下降和资产泡沫等。但现实生活中，这个法则真的有效吗？

    在最近20年里，发达国家名义利率与名义GDP增长率之间，有着惊人的契合。但在同期瑞银调研的45个新兴市场经济体中，除巴西、匈牙利和发达国家一样，绝大多数的名义利率都低于名义GDP增长率。哦，原来经济学原理也有失灵的时候。看来，新兴市场利率低于GDP增速是一个普遍现象。在新兴市场实际情况中，经济学理论似乎不起作用。

    又该如何解释这种异于理论的现象呢？首先，经济学里的绝对均衡并不存在。其次，经济学理论也提到，不同环境中的利率存在差异。为了追求增长，新兴市场政府也乐于见到低利率环境出现。最后，即使是经济学理论，也没有认定，利率过低会造成资本浪费和资本错配。经济学理论只是阐明，如果利率过低，储蓄可能会浪费。要知道，这可是两个截然不同的概念。

    过去5年，新加坡名义GDP增速平均为12%，但其年化利率平均却只有4%；马来西亚和新加坡的数值几乎一样；中国的两个数值是14%和6%；中国香港是15%和7%，韩国为18%和9%。这么大差额为通货膨胀留下了巨大的空间，究竟会不会引起通胀呢？回答是不。从实际情况看，新兴市场最严重的通胀发生在欧洲新兴市场和拉丁美洲。而在这些通胀严重的国家，名义利率和名义GDP增速倒是高度吻合的。因此，所谓经济学理论，是有自身的应用环境的。如果把发达国家的理论生搬硬套到新兴市场中来，可能会得出错误的结论。

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