6月新增银行信贷超万亿似已成定局
工行、农行、中行、建行四家大型国有商业银行6月新增人民币贷款合计4970亿元，环比5月新增近1倍，相比同处季末考核压力的3月增量已稍显克制。来自《财经》的报道称，7月2日获得的最新统计数据显示，中行6月新增人民币贷款1770亿元，农行当月新增与之相同，工行6月新增贷款640亿元，建行当月增量为790亿元。据此推算，当月银行业新增贷款规模将近1万亿元左右，上述四大行在当月新增贷款投放中通常占比近半。与3月底的季末冲动形成鲜明对比的是，6月在监管部门“窗口提示”和大型银行自主调控之下，四大行的投放趋于克制。监管部门在6月中旬向银行下发通知，要求银行不要在季末因为抢时点而突击放贷。在3月末两天，因为季末时点考核压力，工、农、中三家银行平均突击投放900亿元，四大行当月投放总计近万亿元。在我们看来，自从二季度以来，股份制银行和其他中小银行就成为贷款投放的主力军，如果这个趋势延续到6月份，那么6月份的贷款规模很有可能再次超过万亿规模，成为本年以来第四个贷款过万亿的月份。大量贷款投放，将使得社会流动性更加充裕，也将使得货币供应量维持在较高位置，使得非常宽松的货币状态得以持续。

流动性仍枯竭让欧洲央行维持现有利率不变
欧洲央行2日晚如期宣布，维持欧元区基准利率在历史最低的1%不变。一些分析师预计，欧洲央行在2010年第四季度前都将保持现行利率不变，下一步该行可能要考虑是否扩大资产收购规模。尽管已降息至有史以来的最低水平，但相比七国集团中的其他经济体，欧元区的利率仍属最高。比如，美联储的利率已降至0－0.25%，英国则降至0.5%，日本为0.1%，加拿大为0.25%。RBS欧洲首席经济学家凯洛克斯表示，尽管欧洲央行迄今为止采取的措施帮助稳定了银行业，但却没有成功地恢复实体经济体中的信贷流，这可能要求央行加大资产收购。上周，欧洲央行宣布推出创纪录的4420亿欧元一年期再融资操作，向区内商业银行借出巨资。本月开始，欧洲央行将启动一项600亿欧元的有担保债券收购计划。不过近期公布的数据显示，金融机构仍在囤积现金，而不是像央行希望的那样向外放贷。从最新公布的一些数据看，欧元区目前更多面临的仍是通缩和经济持续低迷的风险。当天公布的数据显示，欧元区5月失业率飙升至10年来最高点。

美国民众储蓄率上升的趋势不利中国出口
受政府的经济刺激计划提振，美国5月份个人收入大幅上升，进而推动个人支出温和增长，储蓄率也升至15年来的最高水平。《华尔街日报》报道称，美国商务部26日公布，经过季节性因素调整后，美国5月份个人收入较前月上升1.4%，5月份个人支出较前月上升0.3%。个人收入的大幅上升体现出政府采取的减税和增加社会福利等经济刺激措施的成效。美国4月份个人收入上升0.7%，个人支出持平。美国商务部称，5月份个人储蓄占个人可支配收入的比例为6.9%，4月份和3月份的比例分别为5.6%和4.3%。5月份核心个人消费支出价格指数较4月份上升0.1%，4月份上升0.3%。在我们看来，目前美国民众个人收入上升主要还是由于奥巴马政府一系列减税措施和经济刺激政策的实施；有了收入明显的上升，才会有个人支出和储蓄率同时上升情况的出现。不过，如果缺少了这些经济刺激的效果，今后美国民众收入增长情况并不乐观。美国民众储蓄率已经持续数月上升，显示消费者“去杠杆化”进程仍在持续，不仅不利于美国消费，也是我们长期看淡中国出口的一个主要理由。此外，美国核心个人消费支出价格指数有了环比0.1%的升幅，这可能也意味着目前美国通缩的情况不会继续恶化了。

充裕流动性使3月期LIBOR降至历史新低
英国银行协会（BBA）统计的3个月期伦敦银行同业拆款利率（LIBOR），从25日的0.60125%再降至26日的0.5975%，史上首度跌破0.6%关卡。Libor是许多其他金融产品利率所根据的基准指标，也反映央行对市场利率调控的效果。德国商业银行固定收益分析师雷格说：“央行提供的海量资金仍淹没整个市场，明显舒缓资金压力。但还是有现金流动性不足的现象，银行同业拆款的金额仍旧很低。”短期的1个月期美元Libor从0.3075%微升至0.31%，隔夜Libor从0.27375%降至0.265%，双双略于联邦准备理事会（Fed）的0%至0.25%利率政策水平。去年9月雷曼兄弟宣告破产之后，市场资金紧缩曾使美元3个月期Libor一度与美联储宣告的基准利率脱钩，在10月10日暴涨至4.81875%的超高水平。随着美联储接连降息至零利率水平，并透过市场操作与换汇协议注入巨额美元资金，终于把Libor压低。美联储24日宣布将“长期维持”维持目前的“超低利率水平”。欧洲央行（ECB）25日也向银行体系注入4420亿欧元（6210亿美元）的1年期低利贷款，创单次资金标售金额的最高纪录。Libor下降与其他金融指针显示，金融市场已逐步摆脱雷曼事件所带来的冻结危机。根据彭博信息统计，美国企业今年来已成功发行7510亿美元的公司债，比去年同期大增22%衡量银行放款意愿的Libor-OIS利差，26日维持在38个基点（0.38个百分点）。Libor-OIS利差曾在雷曼事件后一度暴增至364个基点。