比尔·米勒卷土重来----李豫川 报道

    2008年是美国基金业的梦魇之年,许多久经战阵的明星基金都没有躲开金融危机的冲击,基金净值狂跌、资产规模大幅缩水,业绩远远落后于大盘,一些明星经理的光环因之褪色了许多,美盛基金公司投资总监比尔·米勒就是其中之一。

　　现年59岁的比尔·米勒管理的美盛价值信托基金(LMVTX)在2005年之前取得了连续15年跑赢标准普尔500指数的骄人业绩,但在2006年—2007年,他连续两年都落后于大盘。2008年,美盛价值信托基金的净值下跌了55.1%,跌幅比同型基金高出17个百分点,比标普500指数的跌幅多了39%,连续第三年落后于标普500指数。“三连败”几乎葬送了米勒数十年努力经营起来的美誉,它甚至被分析人士归入了当年业绩最差的共同基金之列。

有望终结“三连败”的历史

　　不过,随着美国股市从3月9日的低点反弹,共同基金的业绩也大为改观,以比尔·米勒为首的明星基金经理重新赢得投资者的关注。截至6月15日,美盛价值信托基金今年以来的净值上扬了12.1%,比标准普尔500指数上涨幅度高出3.6%。与此同时,哈里·兰吉管理的富达麦哲伦基金今年净值上升了16.6%,而该基金去年下跌了49.4%;瓦利·威兹管理的威兹·Hickory基金今年以来净值上升了13.9%,它去年净值损失了41.6%。但是,他们目前的这点业绩远不足以弥补他们在去年蒙受的损失。

　　根据其公开披露的资料,目前,比尔·米勒管理的美盛价值信托基金在今年一季度末时的股票仓位高达97.47%,另外2.53%的资产则为现金,如此高的股票仓位,使得该基金在这一轮美股反弹中获益匪浅。

　　今年5月初,比尔·米勒在接受美国媒体采访时表示,美国股市今后可能仍将维持一段震荡时期,但其在2009年有望再上涨20%—30%左右。他也乐观地预计,他的美盛价值信托基金将因此水涨船高,结束连续三年落后于标准普尔500指数的灰色历史。

　　米勒历来以大笔投资数只重仓股而闻名,他的前十大重仓股几乎占了基金总资产的45%。米勒还以擅长反向投资著称,他喜欢在多数价值投资经理避之不及的地方寻求机会,例如他大量买入电子港湾(eBay)和谷歌公司的股票。过去几年,他也曾犯过一些错误。比如在2003年,他未能在价格低廉时买入能源股,结果错过了大宗商品价格飙升带来的红利。同时,他在房屋建筑商和抵押贷款机构(如全美金融公司)重仓介入,结果损失惨重。

　　继续押注金融股

　　比尔·米勒管理的美盛价值信托基金去年落后于97%的同类型基金。截至今年一季度末,该基金管理的总资产约38亿美元,今年第一季度净值增长了6.2%,跑赢了81%的同类基金。

　　米勒去年最大的失误是他重仓持有金融股。截至3月31日,金融股占美盛价值信托基金总资产的19.1%,为该基金第一大行业配置领域。该基金前十大重仓股中有两只保险股——安泰保险(AETNA;5.83%)和联合健康险集团(UNITEDHEALTHGROUP;5.13%)。

　　比尔·米勒上月曾对媒体表示,他继续坚定看好金融股。他认为,金融股可能是最具市场前景的股票板块,今后两年的市场表现有望远远超其它行业。他说,金融股正处在自上世纪30年代的“大萧条”以来最糟糕的熊市之中,2008年标准普尔指数下跌了35%,而同期的标普500金融指数下跌了52%。因此,在今后两年内,金融股仍将是他最乐意投资的目标之一。

　　记者在美盛公司的网站上发现,米勒还持有包括富国银行、高盛集团、摩根大通、美国运通、道富银行和泛欧纽约证交所(NYSEEuronext)等金融类股,不过这些股票都没有进入他的前十大重仓股之列。