全球股市目前估值低于“二战”后的平均水平

    瑞银财富管理研究部门发表最新研究报告表示，当前全球股市的市盈率估值为12.6倍，明显低于“二战”后18.5倍的平均水平，这意味着上涨潜力很大。

    平均而言，与当前估值水平接近的时期一般都伴随着股票回报率长期向好。同时瑞银指出，股票优势不仅在于低估值。从价值错位的股票获利很重要，但这不应该成为投资股票的唯一动力。多数情况下，股票投资至少可以部分抵消债券估值受损带来的负面效应，反之亦然。分散投资的长期效益也是投资者所要求的。

    瑞银表示，他们看好资产负债表扎实，即负债率低、未来一年的再融资需求少、现金流充裕的公司。因为随着通缩的加剧，偿还债务的实际成本将上升，再融资将变得更加困难，融资成本也将水涨船高。瑞银看好的第二个投资主题是定价能力。挑选的都是受通缩环境下跌价影响最小，并且能够保持盈利能力的公司。通常此类公司所在行业的进入门槛都比较高，或者行业集中度很高。

    瑞银同时提醒投资者要格外谨慎，因为目前还没有看到曙光何时来临的任何线索。具体而言，好的一面是，股票估值下降部分抵消了诸多负面经济消息的影响；坏的一面是，现实世界中坏消息仍在不断发展，投资者的避险情绪仍在上升，对股价造成冲击。