世界经济复苏的三种形态

【阿根廷《21世纪趋势》周刊网站11月18日文章】题:联合国预测摆脱危机的三种方式(作者　西班牙安东尼奥德内夫里哈大学应用经济学教授阿道夫·卡斯蒂利亚)。联合国LINK项目研究中心10月22日至24日在纽约举行了秋季会议,来自各国的100多名专家在会上发表了自己对经济的预测并就世界经济形势进行了热烈探讨。经济学家最终需要解决的问题是,预测当前低谷之后经济复苏曲线的形状,是一个深深的V字型,还是浴缸形状的曲线,还是一个底部很长的L型呢?在LINK项目会议中,经济学家的整体判断是,目前世界经济充满了不确定和高风险因素,全球生产和国际贸易增长率明显下降,一些发达国家陷入衰退,发展中国家经济增长放缓。他们警告经济问题还没有结束,危机尚未触底。具体来说,专家预测世界经济增长率明显下降,2008年和2009年的增长率将分别维持在2.6%和1.6%,国际贸易的增长率则分别为4.3%和3.2%。国际货币基金组织在11月6日公布的对世界经济增长的最新预测比LINK项目的预测要乐观一些,但是对发达国家2009年的经济增长预测却更为悲观,英国、加拿大、德国、美国、西班牙、意大利、法国和日本皆被预测为负增长。上面所说的经济复苏的三种曲线分别对应三种预测:①世界经济复苏曲线为V型,在2009年降至最低点,从2010年开始逐步加速复苏;②最悲观的预测则是浴缸形状的复苏曲线,世界经济至少需要经历两年时间的衰退(2009年和2010年);③目前尚不能确定复苏时间点的L形状曲线则符合国际货币基金组织最新报告的推测。但是最终发生的会是哪种曲线呢?这取决于目前各国采取的措施是否能够获得成功。我对最后结果的猜测则是,V型曲线有50%的可能,浴缸曲线有40%的可能,L型曲线则有10%的可能。

中国成为外资投行“必买之选”
牛年将至，摩根大通发表的牛年股票策略报告预言，金融海啸最坏时刻已经过去。根据该行预测，美国正步进二次世界大战以来最深邃的消息衰退，不过以中国为代表的新兴市场凭借“保增长”政策和低通胀，将得以较发达国家更早一步，重拾增长升轨。“中国是今日的必买之选”是贯穿整份摩根牛年策略报告的重要主题之一。该策略推介主要建基于该行认为，即使在估计所有发达国家增长均将跌至潜力水平以下的情况下，低油价、低通胀及快速放松银根，能使不少亚洲新兴市场受惠，甚至正酝酿新一轮“格林斯潘式的再通胀泡沫（指低息环境造就资产价格泡沫）”。根据摩根大通预测，本季新兴市场经济放缓情况已届最坏时刻，估计企业盈利在今季和明年首季出现严重衰退，不过明年下半年当刺激经济政策逐步发生作用，可望由内需主导股份带动重拾升轨。当金融市场和风险溢价回复正常，新兴市场即可望重新吸引外资流入，并带动亚洲货币重拾升轨。“在经济呈现早期复苏迹象后，新兴市场和亚洲股市于2009年下半年跑赢成熟市场，这时新兴市场企业信心高涨，他们将把握机会，在发达市场经低价收购稳健业务。”摩通亚洲及新兴市场首席股票策略师莫爱德在报告中这样推敲全球股市复兴路线图。摩通指出，以MSCI中国指数追踪市盈率（PE）为8.3倍计，已跌至接近12年历史低位，即使假设明年每股盈利倒退10%，现价仍显便宜而且低于历史平均估值。（BLMX）

中国白酒业“醉倒”外资
11月17日一位接近口子窖高层的人士表示，“美国高盛集团的确已完成对口子窖业25%股权的收购，这笔收购设计的金额为5200万美元（约折合人民币3.55亿元）。”据悉，该项收购已于今年9月完成。这是继泰国TCC、帝亚吉欧、轩尼诗、瑞典V&S入主本土白酒企业后的又一笔外资并购。“这次高盛入主口子窖更多的是财务投资，与此前的外资进入有本质差异。”17日，资深白酒专家铁犁表示，高盛进入口子窖其实是加重对实业投资调整的一部分，而口子窖则希望通过高盛的财务投资，推动企业的战略调整。在全球流动性不足的情况下，高盛积极入主口子窖，证明了中国白酒行业存在着巨大的魅力。铁犁表示，目前中国白酒市场的年销量已经突破千亿元，且每年仍以12%的速度持续增长，其中高端白酒的增速更达到20%以上。“但是因为文化和酿造工艺的差异，外资进入白酒行业的门槛较高，往往只能通过收购的方式进入”。从2005年开始，外资开始大举进入中国白酒领域。2005年，世界五百强之一的“泰国酒王”——TCC出资5500万元整体收购玉林泉酒业，拉开了外资进入中国白酒业的序幕。2006年底，全球最大的酒业集团——帝亚吉欧受让水井坊第一大股东四川全兴集团43%的股权，目前帝亚吉欧已获得四川全兴集团49%的股权。（LXB）