加载中…
个人资料
但斌
但斌 新浪个人认证
  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:980,277
  • 关注人气:300,591
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
正文 字体大小:

平安证券邵子钦、童成墩:中国平安(601318)保费收入快评

(2008-02-15 10:15:09)
标签:

股票

分类: 公司、行业研究
转载平安证券邵子钦、童成墩:中国平安(601318)保费收入快评
事项:
中国平安(601318)公告称:中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司及平安养老保险股份有限公司于2008年月1月1日至2008年1月31日期间的累计原保险保费收入,分别为人民币1,082,009万元、人民币317,678万元、人民币271万元及人民币51,960万元。

平安观点

各项承保业务强劲增长。公司1月份保险原保费收入达145.2亿元,同比增长49.3%。其中,公司寿险原保险保费收入同比增长42.9%,产险原保险保费同比增长47.8%(2007年1月平安寿险和产险原保险保费收入分别较上年同比增长20.02%和40.14%)。平安养老险和平安健康险分别实现保费收入5.2亿元和271万元,2007年全年的原保险保费收入分别仅为9932万元和277万元。

人力平台提升带动寿险保费增长。公司寿险代理人队伍同比增长50%左右,在人员绩效稳定的情况下,保费实现快速增长符合预期,未来代理人队伍的增长取决于行业和公司的持续吸引力。

政策激励带动产险保费增长。除开门红的时间性因素之外,公司为了扩大市场份额,采取了更为宽松的政策,在2月1日新车险政策实施之前实现了较快增长。

基本面因素日益扎实。各项保费收入的强劲增长,再次从数据上证实了我们对中国保险行业上升周期的判断。我们认为,公司基本面日益扎实,增长的确定性在日益增强。不可忽略的事实是:
①承保进入上升周期,影响保费收入的最关键性因素是GDP增速;
②投资受益于加息周期,首先,保险资金可以根据市场状况做相对灵活的资产配置,其次,债券是保险资金投资份额最大的长期资产;
③垄断竞争格局在未来3-5年难以打破。

预测中国会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.11元和2.99元,国际财务会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.44元和3.07元。以2008年中国准则预测数据和昨日收盘价计算的PE、PB和P/EV分别为24.9倍、4.3倍和3.4倍,经过贴现率10%和投资回报率6.35%假设调整后,公司P/EV为2.6倍。如果考虑再融资因素,2008年的每股收益有望达到3.45元,每股净资产有望达到29.29元,对应的PE、PB和P/EV分别为21.57倍、2.54倍、1.95倍。中国平安有望实现超越行业平均的盈利增长速度

0

阅读 收藏 喜欢 打印举报/Report
  

新浪BLOG意见反馈留言板 欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 产品答疑

新浪公司 版权所有