冷炜 在《林森池分析国寿、平保的投资机会 (转载二)》 后跟贴评论 发表：2008-02-03 10:52:44

很早就拜读过林先生的著作，在他的书中一直欣赏国寿过于平安。但是我有自己的理解：投资一个企业的实质一是行业，二是人。保险绝对是一个无容置疑的伟大行业，那我们就要看看谁是这个行业中最好的公司了。依照林先生的分析，1。国寿的财务要比平安稳健保守，2。运营成本比平安低，3。给与保险代理的分成也较低，所以国寿的未来前景要好于平安。但是大家反过来分析，这种优势是否会给国寿带来长远的价值。
1。财务上的稳健无疑是正确的，但是在一个高速发展的经济体中，过于稳健保守的风格可能会错失很多好的投资机会。林先生认为国外的保险业已经老化，增长乏力，但是从巴菲特入股瑞士再保险可以看出，欧美的保险业务还没有那么糟糕，只是个别老牌，管理僵化的大牌保险公司不行了而已，很多其他的管理优良的保险公司依然发展强劲，比如老巴旗下的那些保险公司。

2。对于运营成本来说，虽然平安要比国寿的高。但是大家要看清楚为什么高。我本人在世界第一的企业软件公司工作，中国平安也是我们的客户，使用我们的软件系统。我甚至强大的信息管理运营对于金融保险行业至关重要，虽然短期看成本很高，但是极大的提高了运行效率，反过来会使未来的成本不断的走低。中国平安在上海深圳都建立现代化的集中业务处理中心，仿照汇丰模式，将保费理赔还有其他的运营都集中处理，短期看会增加成本，但是长远看会节省很多费用。大家可以注意一下中国人寿的网站，前一段时间，中国人寿举行了数据中心的招标，可见国寿也开始意识到要加强自己信息管理运营。
3。如果你想从事保险行业的话，你会选择中国人寿还是中国平安？我家里有亲戚就是从事保险行业，她当时面临这样的选择，最后她选择了中国平安，很简单，工资高，待遇好，管理人性化。如果你从事保险行业，你会到提成高的公司呢还是提成低的公司呢？虽然看平安给业务员的提成多，赚的钱少了，但是这样可以吸引很多优秀的人员来公司工作，从而不断的促进业务的发展，带来更好的收益，从而形成一个良性的循环。中国人寿虽然从事低成本的销售，但是随着保险行业的竞争越加激烈，成本有可能会随之升高。最后我认为，中国平安拥有优秀的管理团队和激励机制，虽然运营等成本高于国寿，但长远看会带来比人寿更高的价值。当然这是指我对林先生分析的一点自己思考，从心里面我是非常敬佩林先生，对他的很多分析我很认同。希望大家也都有自己的看法。 
最后说说我个人的投资，我一直持有保险股，2/3的中国平安，1/3的中国人寿，最近利润回吐50%。但是仍然高于成本价。这两家公司一般都是齐长齐跌的，07年中国平安的股价增长速度是人寿的一倍，市场是聪明的，从最近发布的业绩看，中国平安业绩增长100%，国寿50%。 但比赛才刚刚开始，就如同中国的股市真正的辉煌才刚刚开始，3-5年后业绩如何发展，只能让时间证明。
把波动留给市场，把价值留给自己，希望大家在新的一年里都能够获得丰厚的回报。