红周刊》：在过去的二季度当中，您认为最满意的操作是什么？
    石波：我们操作比较少，所以不好说二季度最满意的操作，因为我们看好的股票都是打算持有三、五年的。如果说去年至今年以来，我比较满意的是买入了格力电器，因为要找到像这样一家优秀的公司是比较难的，我当时在家电类上市公司中走了一圈，，最后还是觉得格力最好。这家公司在很多方面都非常强，可以说没有短板。
    第一，在生产方面，格力采用的是丰田式的“精益化”生产方式，强调的是零库存、零缺陷、及时化生产。格力有一个全面筛选工厂，每一件产品都必须通过这里的检验。良好的质量是格力对用户做出“6年质量保修”承诺的资本，这是其他空调企业做不到的。

    第二，在技术方面，在家用空调上，格力的技术全球领先。而在中央空调上，它也是国内惟一一家掌握离心机技术的企业。

    第三，在销售环节，格力走的是精品专卖店的模式。这个自建的渠道比国美苏宁的大卖场模式的平销率还高。一年前格力专卖店是2500家，今年专卖店就已经达到了4000家。目前格力已经把这种营销模式正在由农村走向城市并向国外推广，2006年，格力超过LG，成为全球第一。

    第四，财务管理方面，格力没有一分钱负债。我以前买了很多的苏宁电器的股票，后来我发现，格力的几乎每一项财务数据，销售额、存货都与苏宁近似，而预收款却比苏宁高。去年末，它的预收款达32亿元，同比增长77％，这与当年的茅台非常近似。

    第五、商业模式方面格力也是轻资本类金融模式。一只股票最重要的就是它的商业模式。苏宁在过去3年涨了40倍，其核心在于采取了“大卖场＋类金融”这种创新型的商业模式，格力也是一种创新型的商业模式。首先是“轻资本”，固定资产只有25亿元，销售额却高达近240亿元，正是巴菲特所说的“投一元钱可以产出十元钱的企业”。另外，它的“类金融”模式。如苏宁是占上游的款项，而格力是上下游通吃。除了占有下游的预收款外，还占有上游的应付款。这表明在产业链里格力有很强的话语权。

    第六，许多人担忧空调的市场消费度是不是已接近饱和，但格力的前景在于农村以及国际市场。过去3年，它在国际市场上以70％的速度增长。而格力更打算进军庞大的中央空调市场，它的目标是希望能够与家用市场做到1：1的比例，而中央空调也是一个市场高达1000亿的大市场。

    [备注：与石波共同出席过最近一次的格力股东大会，其谈及的部分要点也在大会提问环节有问到，今天贴出此段落，只是将它当成几十年回头看的一个文字记述，主要是留给自己看的，不构成任何投资建议。特此声明。

                                                    但斌20071022]