看了一些评论,决定不讨论具体估值了。讲讲自己的经历吧。我在万科市值100亿左右重仓万科，建仓前已经研究了三年。万科的好我知道的很多，万科的不足我比多数人也知道的多一些。你可以试一下，在上述估值中，如果万科不分红，估值结果会有多大差异？
    给出答案吧！万科若不分红，估值结果是71.25元。是不是与你想象的有点差异？换句话说，万科若不分红，或许就会导致企业价值提升61%。这种事情在巴菲特和美国的职业企业家来说，是不用思考，很自然作出选择的。
    数据是有意义的。你可以不当作抉择的基础，但是你不能没有。职业企业家明白用语文是梦想，用数据才是目标。
    拿万科来说事吧！我十分看好万科、王石，也很感谢他们。他们是赛马赢家。万科在行业内的比较优势，持续十年至二十年是大概率事件。况且他们能学习。但是，你看看吧，万科能在企业价值严重低估时，搞定向增发，用股权融资。关键是还不给老股东选择权；能把高管激励与总利润增长挂钩，而不是直接与每股收益增长挂钩；能选择30%分红率，而不理会是否损毁企业价值。
    明白人可以想想！这些是不是瑕疵？万科可是优秀企业，很可能十年、二十后，你我都得认可它是伟大企业的。
    睁大眼睛吧！放开心胸。我们是处于一个业余的环境。哈哈！不敢批评别人，拿自己说事。上面的估值假设提出于04年底，锤炼了三年，不断逼近事实。但只能说是......，类比一下吧！就是围棋中，刚知道金角、银边、草包肚的层级。
    下过心血的人知道，计算是简单的，估值假设才是核心。投资比的是远见，是对企业的深刻理解。

    ^_^  我们都还有巨大的成长空间。

    ^_^  ^_^  每十年能找到一只万科,我愿已足。
    

 

    [备注：无论是巴菲特还是索罗斯，从不将自己的投资观点告诉别人......但我信奉投资本身没有秘密，所以愿意分享，希望不愿意分享的这天永远不要到来。而本身就是做企业出身的偷笑先生能将自己的投资观点与几年累积的估值数据（昨天晚上我们一起喝茶时，他还在向万科的销售人员核算销售的数据）拿出来与我们甚至更多的人分享，在我是满怀敬意与感激......

 

                                      但斌2007年10月9日]