中国要开始小心股市财富效应带来的消费周期波动
中国A股市场连续18个月来的上涨，所产生的财富效应将对消费产生怎样的影响？近日，高盛高华在一份研究报告中指出：这一轮的牛市行情带来的财富效应可能对中国未来1－2年内的消费需求产生更为显著的积极影响。报告指出，其他国家市场的经历表明，股市由盛转衰周期的程度和持续时间对消费周期的起伏有着重要的影响。如果股市的估值停留在当前水平附近，积极的财富效应将逐步渗透至消费支出领域。然而，如果股市进一步过度上涨，最终的回调可能会抑制未来的消费需求。目前中国A股市场价格变动带来的财富效应要大于以往，因为现在股市投资占居民净资产的比例、股市市值占GDP的比例都高于以往。高盛高华认为，股票资产每增值人民币100元，接下来的2年里中国消费者的消费支出可能增加人民币1－1.5元的假设是合理的。高盛高华认为，在增加的财富中，估计将有人民币310亿－470亿元的部分可能流向消费领域，这可能带动居民消费增长0.4－0.6个百分点。另一方面，股市未来若大幅下挫可能抑制消费、进而拖累GDP的增长。高盛高华认为，在目前的估值水平上，出现深度回调的几率可能不大，但如果股市过度上涨的情况愈演愈烈并且持续更长的时间，可能会在未来构成严重的威胁。（RXB）
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