市场一直找不到方向，原因何在呢？

我们认为当前宏观研究过于纠缠个别月份数据的得失、政策调整时间的先后，特别是“两会”期间，各方追逐于监管官员的只言片语进行无限猜测，这已违背宏观研究仅可作为中期判断依据的基本原则。如果将目光放得更加长远一些，回归中长期视角，很多彷徨无绪的疑问便豁然开朗。譬如，本月是否加息、是否再调准备金率，这些问题很难回答，但是，年内最大的利率、准备金调升幅度及其影响则可通过分析，找出相对确定的答案。以中期的视角看，今年多项紧缩政策行动空间狭窄，影响有限。

从操作层面来看：

从2010年动态市盈率来看，银行为11.3倍，石油化工为14倍，石油开采为15.6倍，煤炭开采为16.7倍，钢铁为16.9倍，房地产开发为17.4倍。相比估值过高的中小盘股，这些周期性大盘股确实具备阶段性走强可能。但是基于上述分析，大盘股反弹力度较为有限，风格转换为时尚早。这决定了大盘持续向上突破的可能性并不大。事实上，在3100点-3200点区间市场也面临很大的技术性阻力。预计大盘在冲高后仍将承压，整体上仍将维持区间震荡的格局。