[Value之家] 

学学

买入持有不是价值投资的本质！ 这期杂志主编又一次下了“重笔”，对“价值投资”进行解剖，对充斥主流媒体的观念再一次帮助大家解析，也算是呕心沥血吧！

先摘一段供大家讨论吧！

 “重复一遍，买入持有不是价值投资的本质。巴菲特确实大量买入持有，但那些企业绝大部分是由他来控制的，熊市股价大跌也无所谓，因为这反而可以利用他控制的企业提供的现金流去购买被低估的企业。我们拥用却不能控制企业，即便有点分红，能买多少低估的股票？如果这家公司从此一蹶不振怎么办？控制性股东会想出很多办法来解决这些问题，而我们小额投资人只能以“割肉”逃离。”

2008-4-28 11:48:00

鹤鸣于九皋

游击队员的操作方式可能更适合中国赌市

2008-4-28 17:04:00

云歌

上次，枯草兄有说过年轻人不适合待在这个赌场。我觉得这个劝阻很好，因为待在这个市场的风险确实太大了。不过作为一个准年轻人，就这样罢休，却又显得懦弱。因为，如果我回避这个市场，其他的市场生态又会好到那里去呢？那价值投资，对于我们这些年轻人来说又何时有用武之地呢？其实我想，这个问题对任何年龄层次的人都一样，大家都略显急噪，眼光狭窄，并且给自己设了不必要的目标。而问题的本质就是：我们还没完全弄清楚什么是价值投资，一些错误的观点也还深深的扎根于我们思想之中。

最近有看《安全边际》的英文版，另外加上和福州V友的交流，这些让我对价值投资有了全新的认识。如果套用黑白切的一句通俗话来讲，就是买便宜货！

下面，请允许我狂妄的讲几句话。

首先，长线投资是价值投资很重要的组成部分，但并不是前提。前提必须是要有很大的折扣，当然，看得懂，自下而上的选股也要加进去。目前，很多人想以长线投资来回避当前的错误，绝对是不可取的，而且说点不好听的话，就是赌未来。按照《安全边际》里的说法，我们必须明确投资的目的是回避风险，避免损失。至于风险和收益匹配这种说法，大家应该早就知道是错的吧！

至于下面的这种说法“游击队员的操作方式可能更适合中国赌市”，我认为和我学弟最近的说法差不多，一天挣一点，技术和价值相结合。说这句话的潜台词是赚小钱，亏大钱。另外，这也反应了大多数投资者的心态，那就是急着赚钱！

所以我要说下面一点（翻译自《安全边际》，不一定准确，有点生硬，到时候大家看主编翻译的价值报告）。

价值投资理解起来很容易，但应用起来却很难。价值投资者并不是那些靠创造和应用复杂的电脑模型去寻找投资机会或评估内在价值的超级分析专家。而对他们来说，其中最难的部分是纪律、是耐心，还有判断！投资者需要严格要求自己避免那一堆欠缺吸引力的投资机会，训练自己耐心的等待，并且对什么时候出手作出合理的判断。

说到我自己，我现在已作好了等的准备，不排除等十年。如果说这种做法对于年轻人来说太过老成的话，那就仅限在投资方面吧！而对于资本金较大的，大家可以寻找一些确定的套利机会或者其他的投资空间。

2008-4-28 19:09:00

望尽天涯路

当然不是呐，不过是一种操作方试而已。

2008-4-28 19:10:00

学学

下午领导开会去了，没事就捧着杂志看了一下午，当读完《与狼共舞，博弈大股东时代》有点晕，甚至有些悲观。光想着大小非了，根本就没有认真考虑过全流通下的大股东还有可能产生的种种劣迹行为。买国有控股的大股东的股票是一种安全的策略吗？谁能说说观点和想法？

2008-4-28 21:39:00

财富人生

价值投资其实很简单，就是低了买高了卖。问题是何时是低何时是高，用市盈率来衡量？还是未来现金流折算？如果给你一个企业的报表，能不能折算出未来10年的现金流？很难！我想投资最难的东西就是做正确的事，然后自知之明。一年之前我曾对朋友说过，你买入1股和你买入整个企业，在投资原理上应该没什么差别。

2008-4-28 22:17:00