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知道何时卖出
(2006-12-14 09:56:41)| 分类： ★精品文章★ |
股价已经回落
单看价格运动传达的是无用的信息，尤其是在短期内，完全不可预测的原因能导致股价向各种方向运动。股票长期运行的表现很大程度上取决于公司未来现金的变化——这和股价过去两周或一个月的表现没有什么关系。
你要牢记，当你买了股票以后，股价走势怎样不是最重要的。你不能改变过去，市场也不关心你在股票上是赚了还是赔了。调整股票价格的依据是该公司的未来，那才是你决定是否要卖一只股票的依据。
股价已经猛涨
再强调一次，股价过去表现怎样关系不大，真正重要的是你预期公司未来会怎样。没有什么可以预示股价从上升的形态转而向下，就像没有什么可以预示股价走出箱形，最终还会回来。如果我们能抛弃股价过去走势的所有图表（因为它们不能提供关于未来的任何有用信息），我们中的大多数人可能会成为好的投资者。
那么，你应该在何时卖出呢？不管什么时候，当你考虑要卖出一只股票时，要仔细考虑下面五个问题，你将进入很好的投资状态。
你是否犯了某个错误？
你在第一次评估这家公司时遗漏了某些事情吗？也许你认为，公司的经营管理经过努力会有所好转，但这种好转比你（或者他们）预想的难度要大得多。或许你低估了公司竞争的激烈程度或高估了公司发现新增长点的能力，无论是什么把事情搞糟了，你买入这只股票的理由已经不存在了，股票就不值得再持有了。如果你最初的分析是错误的话，卖掉损失的股票后继续前进吧。
基本面已经恶化了吗？
经历了几年的成功后，你所投资的疯狂成长的公司的发展速度已经开始慢下来了，公司需要积累现金，发掘有利可图的、新的投资机会还要经历一段时光，竞争正在蚕食利润。各种迹象表明，已经到了重新评价公司未来前景的时候。如果公司相对过去的一贯表现已实质性地变坏，就到了该卖出股票的时候了。
股价是否已高出内在价值太多？
当市场在一种十分乐观的情绪下振作起来时，投资者没有理由不参与，但这时我们通常要支付远远超过股票真实价值的价格。问问你自己：股票的市价比你对这只股票的估值多多少？你对股票的估值经过一段时间后是否增加了？你不应仅仅因为股票价格有点高了，就卖出优秀的公司——你要支付资本利得税，而且还不能得到复合增长的利益。相反，如果股价高得异乎寻常，即使最好的公司也应当卖出。
你这些钱有更好的投向吗？
作为一个投资者，你应该不断地寻找相对于风险有更高回报的机会来分配你的资金。为了购买收益前景更好的股票，卖出一个稍微有点低估的股票，即使你亏了钱，也没有什么可惜的。
2003年以前，当我发现家得宝公司的股票看起来十分便宜时，我就是这么做的。当时，这只股票已经低迷了差不多三年，我想这只股票的市价只相当于它价值的50%。我的账户里没有现金，如果我想买这只股票，就不得不卖出一些股票。经过对我手中的股票进行评价之后，我卖出了花旗集团的股票，虽然当时该股票的市价低于我的买入价15%左右。为什么呢？因为我对花旗集团的第一次估值太乐观了，我不认为这只股票能有更多的利润。所以，我卖出一只价格合理的股票，是为了买入一只我认为是价值严重低估的股票。
给我带来损失的花旗集团后来怎样呢？就像水在桥下流一样，没有任何改变。可庆幸的是，我有了一个投资机会，我的资金从一个预期回报适度的投资挪到了一个预期回报相当高的投资——这是一个很站得住脚的卖出理由。
你在一只股票上投了太多的资金吗？
这是最好的卖出理由，它意味着你做对了并选择了赚钱的股票。关键是不要让贪婪影响你对投资组合的管理。一项投资在你的投资组合中超过10%-15%，也许该公司未来的前景是可靠的，但不管怎样，还是应该把它所占的投资比例调下来（这些百分数是粗略的指导——也许你在单只股票上投入更多的资金是合适的，或者你想要更多样化）。简单地说，“把鸡蛋放在一个篮子里”是没有意义的。（司福连译）
基本面已经恶化了吗？
你在一只股票上投了太多的资金吗？
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要知道何时卖出。不要仅仅因股价的涨跌卖出，经过认真的分析后，如果以下情况出现就应当卖出：你在第一次买入时犯了一个错误；公司基本面已经恶化；股价已经超出它的内在价值很多；你已发现更好的投资机会；这只股票在你的投资组合里占了太大的比例。
★ 成功的股票投资依赖于个人的训练，而不依赖于别人是否赞同你。至关重要的是要有一个稳固的、有充分依据的投资哲学。
★ 除非你清楚该公司的里里外外，否则就不要买它的股票。在买股票之前，花时间调查这家公司有助于避免犯大的错误。
★ 应该关注公司是否有较强的竞争优势，竞争优势有助于公司把竞争者挡在外面。如果你能识别一家公司能够胜过竞争者、持续产生高于平均水平利润的原因，你就已经鉴别出了公司竞争优势的源头。
★ 频繁交易的费用经过相当一段时间之后，会大大拖累投资组合的表现。对待买股票要像重大采购，并且最好长期持有。
文章引用自：http://www.valuegood.com/neirong/200611/016.htm
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