巴菲特谈投资      特别报道——强纳生·戴维斯

《Value》（价值杂志）2006.07期

　　伯克夏近几年选任了许多新的董事，包括今年获选的微软创办人盖茨。有人要求巴菲特跟芒格对董事的角色提出看法。
　　■芒格表示，他们跟目前流行的做法“完全格格不入”；当前的做法是，“各个不同的派系”都要有一位代表出线。而且，许多董事也要求每年10-20万美元的酬劳。
　　■相形之下，伯克夏的所有董事早就是有钱人，也拥有很多股票。“我们一直在等我们这套制度向外普及，不过似乎反而越来越少。”
　　■巴菲特表示，有时候董事可不好当。真正的问题出现在你必须勇敢面对泛泛之辈的时候，比方说要开除“一位能力稍稍超过泛泛之辈”的执行长。
　　■要求拿钱办事的董事主动这么提案，是非常困难的事情。独立指的是一种心态，一种“意愿而不是已经准备好”去挑战他人想法的心态。
　　■作为外部董事，“养精蓄锐以迎接重大决策”是合理的做法。你偶尔可能会“放个炮，如果你认为这件事情够重要的话。但这么做也不见得一定有用。”伯克夏很幸运，该公司的董事们都用自己的资金买进伯克夏的股票。
　　■“我们的董事是真正的股东。董事酬劳对他们来说无足轻重。他们是我们的朋友。获聘的原因在于(他们的)聪明才智。”
　　■巴菲特表示,他从来不知道有哪些需要董事酬劳的董事们，会反对收购案或是有关执行长酬劳的提案。他们通常表现得一副自己并不是公司股东的模样。伯克夏有一位董事，曾因勇于对执行长酬劳提出质疑，而两度遭到薪酬委员会除名。
　　有人问巴菲特，盖茨会替伯克夏的董事会注入那些特质。
　　■巴菲特表示，盖茨拥有“卓越的商业头脑”。他也持有三亿美元的伯克夏股票，虽然“我必须聘请他担任董事，才能知道他拥有多少股票”。伯克夏是盖茨除了微软以外的最大宗投资之一。盖茨相信伯克夏的文化，在巴菲特离开之后，盖茨将会强化伯克夏的文化。
　　■巴菲特表示，他一直不愿意聘请盖茨担任伯克夏的董事，因为“你这是在强求一个拥有一切的人。”这件事对盖茨来说没有金钱或是荣耀可言。任命盖茨为董事“有点像是要他担任遗嘱的信托人。”他的加入对巴菲特基金会将会有重大的意义。
　　■芒格表示，盖茨也拥有“强大的优势”，因为他只有五十岁。这使得他“非常符合我们的目的。”盖茨“在长远的未来”将会成为一位重要的人物，而且，担任伯克夏董事的经验对他不会有任何损失。
　　也有人问巴菲特，在盖茨加入董事会之后，他会不会改变自己避免投资科技类股的传统政策。他的回答是：
　　■“我们设法将资金投资在我们自认有所了解的企业，（而且）知道该企业未来几年的基本面会是如何。我们依然坚守在我们自认的能力范围之内。”
　　■“我会注意盖茨提出的任何想法。他不仅是一位聪明的经理人，也是一位聪明的投资人。我到现在还是觉得，如果在我第一次见到盖茨的时候就买进微软股票，那该有多好。”