2010年是中国资本市场的大扩容之年，A股IPO数量和募资规模均创出新纪录。在各大投行借此获得不菲收益的同时，中国的发行人律师也从A股的349宗IPO业务中赚取了4.58亿元。

　　作为对"新财富中国最佳投行"排名的完善，《新财富》今年首次对涉及A股IPO业务的发行人律师进行评价，并推出发行人律师市场份额TOP25、发行人律师定价权TOP25两份排名。

　　在排名指标的选取上，该刊放弃了易受多重因素影响的IPO项目数量、通过率等指标，而通过计算各律师事务所的IPO业务收入、费率(律师费用/实际筹资额)等指标，综合考察各家律所的市场份额与定价能力，从而更能彰显排名的科学性与参考价值。从这两份榜单中，可以解读出中国发行人律师市场正在演进的种种变化。

　　在企业IPO的过程中，每一个步骤都需要金融律师参与谈判、尽职调查、撰写备忘录、出具法律意见书，证券律师堪称资本市场"守门人"。而在去年中国发行人律师市场这块大蛋糕中，全国只有82家律师事务所从中获益，可见这是一个集中度相当高的市场。

　　但相比往年，北京律所在发行人律师业务上一统江湖的地位已有所松动。去年的204宗中小板IPO项目中，有92宗流出北京；117宗创业板IPO项目中，有42家落入北京之外的律所；而28宗主板IPO项目中，仅有3单外流。北京律所虽然还控制着绝大多数的主板IPO地盘，但在中小板和创业板的垄断地位明显下降。

　　与此同时，2010年的中小企业IPO大潮也在改写发行人律师市场的格局。与去年主板IPO项目仅占8%相对应，发行人律师这一年仅有15.7%的收入来自主板IPO项目，其余84.3%均通过中小板和创业板IPO赚取。

　　由于发行人律师在创业板与中小板项目上定价能力更强，费率更高，在主板融资20亿元和在创业板融资5.7亿元，发行人律师获取的收益相等。聚焦于中小企业IPO业务的国浩，因此在2010年超越大项目为主导的金杜，IPO业务收入位居第一。

　　不过，在中国，发行人律师市场仍处于起步阶段。参照2009年北京律所总收入50亿元以上、深圳律所总收入在10亿元以上的数据，2010年发行人律师在IPO业务中赚取的4.58亿元，占律所收入的比重尚小，其未来的增长空间仍然值得期待。

(全景网/陈丹蓉)