清议：货币政策调整首先是转向其次才是微调

期待已久的货币政策调整终于浮出水面。央行三季度货币政策执行报告明确指出，要根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量和社会融资规模合理适度增长；同时将此前“把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务”的说法置换为“保持物价总水平基本稳定”。

在主要价格指数连续三个月明显回落，而数据显示工业经济有可能减速加剧的情况下，央行对货币政策加以调整是非常合理的，也不失为具有前瞻性。

关于其次货币政策调整，虽然微调的调门很突出，但重要的还是政策的方向性转变。道理是只有在将抑制通胀作为首要目标的货币政策方向发生转变之后，信贷总量才能松动。

出于惯性的考虑，未来9个月（这是偏保守的估计）国内主要价格指数还将继续回落，而工业经济的持续减速也不会由于微调而戛然而止。这决定了目前的微调终将伴随调控次数的增加和调控力度的加大而发生从数量到质量的转变。

无论如何，货币政策必须符合宏观经济要求。这也就是说，在货币政策转向后，微调只是最初的说法，微调之后还有微调，最终出现周期性的变化。