清议：5月份原煤出厂价格继续维持上涨势头

今年以来，国内工业品出厂价格（PPI）同比降幅持续扩大，由1月份的-3.3％，2月份的-4.5％月，3月份的-4.6％，扩大到4月份的-6.6％和5月份的-7.2％。显然，这与去年同期PPI持续走高关系密切。鉴于去年6、7、8三个月PPI涨幅在5月8.2％的基础上持续升至8.8％、10.0％和10.1％，可以判断，未来三个月的PPI走势依然不乐观。预计PPI拐点将出现在今年9月，而四季度有望录得同比升幅。

5月份生产资料出厂价格同比降幅为更大的8.8%。对比之下，5月份煤炭开采和洗选业出厂价格同比上涨5.5%，其中原煤出厂价格上涨5.9%，成为PPI当中一个突出的亮点。

煤炭价格之所以能够脱离PPI整体走势而上涨，部分原因是国内煤炭供求关系一向相对平稳，即使在以往的经济减速期间也未出现严重的供过于求现象；部分原因是煤炭输出大省山西加大限产力度，为今年以来稳定国内煤炭市场供求关系做出了贡献。

值得一提的是，尽管5月份原煤出厂价格涨幅较4月份回落3个百分点，较1月份22.7％的惊人涨幅回落16.8个百分点，但是，这同样是由于去年1～9月的原煤出厂价格持续保持快速上涨的格局，并不表示今年以来原煤出厂价格出现环比下降。

可以预计，继山东电煤合同价格上涨4％之后，更多的地区将予以跟进，由此将刺激未来原煤出厂价格的环比上涨势头，进而巩固全年的上涨幅度。此外，5月份用电量可比小幅上升，也为今后的煤炭市场走势注入了新的有利因素。

毋庸置疑，原煤出厂价格上涨是支撑煤炭股行情的重要因素。如不出预料，煤炭股半年报业绩依旧是A股市场最大亮点之一。