清议提问第六辑交流与总结原文链接

为什么牛市调整时仍可看多并做多
从事经济研究的好处是，不仅可以使你遴选出成长性好的股票，而且有助于你对市场的发展方向做出判断，甚至可能对选择交易时机有所帮助。

自2001年以来，内地大中型工业企业利润持续快速增长，从最初的4657亿元增长到2006年的18784亿元，累计增长率高达303％。其中，股份制企业的利润累计增幅为更高的406％。最近的报道称，2007年1～5月，大中型工业企业利润平均增长42％，一些行业的增长率非常出色，例如钢铁行业就达到惊人的1.6倍。就股价上涨总体上或最终是由上市公司业绩增长推动的这一本质而言，内地股市本轮牛市周期显然没有结束。

然而，牛市也不可能没有调整行情，而且牛市周期越长，相应的调整行情越多出现。那么，面对牛市当中出现的调整行情，投资者应当如何把握心态与拿捏操作机会呢？

有朋友说，她一门心思就想抱定一支公司业绩看涨的牛股，直到获得50％的差价收益才肯放手。我的回应是，这样的牛股在整个牛市周期当中并不少见，而且累计上涨幅度很有可能不止50％。但是，必须承认，牛股的市场表现在牛市的不同阶段是有区别的，往往是初期上涨速度较快，此后逐渐和缓。到今年5月初为止，本轮牛市的初期阶段已宣告结束，并开始进入中期发展阶段。在这种情况下，一支牛股要继续上涨50％，无疑需要较长的时期。

糟糕的是，一旦遇上调整行情，牛股也不会幸免，股价往往会出现较大幅度的震荡。此时，心态不好的投资者便开始动摇，一方面怀疑自己买入的到底是不是真正的牛股，另一方面也对大盘调整的持续性产生恐惧心理，甚至抱怨听信了别人的分析才买入，并将亏损的责任一概推给别人。

如果没有说错的话，股票投资这件事，心态是最重要的。我的建议是，如果一只牛股的确上涨了，当它下跌时，千万不要以污言秽语相待。从某种意义上讲，股票可能也是有灵性的东西。你骂了它，赶明儿说不定会遭报应的。

我的经验是，如果你时间允许，或者有相对较多的个人资产投入股市，当牛市进入中期发展阶段之后，更不必说调整行情来临时，惟一正确的操作方法就是一系列的高抛低吸。比如说，曾有一些朋友总是在抱怨株冶集团（600961）自16.2元启动之后，迟迟没有达到50％的预期涨幅，更不必说上涨到30元的理想价位。实际上，如果把握好的话，即使在最近一个月的调整行情之前，至少也可以先后做出3个波次的交易，获利幅度在50％～70％之间。这样的牛股或比它更牛的股票其实很多，比如山东黄金（600647）、中金黄金（600489）、宏达股份（600331）、中金岭南（000060）、吉恩镍业（600432）、铜都铜业（000630）、西山煤电（000983）、鞍钢股份（00898）、唐钢股份（000709）等等。坦率地说，后者都是我进入5月份先后操作过的股票。

我在过去一周先后操作了6只股票，分别是株冶集团，铜都铜业、中金黄金、驰宏锌锗（600497）、西山煤电和中铁二局。上周五在10.18元价位卖掉中国国航（601111）并在16.70元买入的株冶集团为我本周的盈利奠定了基础。由于周一上午该股表现不错，因此下午在16.25元将该股的仓位加码一倍。与此同时，周一的中金黄金在30日均线处获得支撑，鉴于预期美联储维持利率不变，欧元、英镑对美元汇价出现走强迹象，因此择机在50.2元买入。到周一晚间，国际市场黄金价格每盎司大涨8元以上，令我相信第二天大盘必然在有色金属股带动下大幅反弹。果不其然，周二的大幅上涨令我在18.95元附近先后3笔卖出株冶集团，在54.35元附近卖出中金黄金，做了一次漂亮的获利了解，平均获利幅度分别为15％和8％。非常幸运，周一下午铜都铜业开始出现买入时机，我在18.43元分两笔买入该股，并在周三以19.85元卖出。周三买入西山煤电和中铁二局完全是受到此前的获利鼓舞，其中西山煤电买入价位是27.51元，中铁二局买入价位是17.55元。到了周四，为保险起见，我分别在28.68元和18.48元卖出这两只股票，由此巩固了复利。周四下午的大跌并没有把我吓倒，原因是许多人看空的特别国债在我看来根本不是政策利空，于是我再次在16.8元买入株冶集团，并在67.56元部分买入驰宏锌锗。周五的情况更好，有色金属股再度引领大盘反弹，受上涨激励，上午我在16.72元加码株冶集团，在66.65元加码驰宏锌锗。下午临近收盘时，将周四买入的一半株冶集团和全部驰宏锌锗高位卖出。满打满算，这一周，我的账户资产价值增殖19％以上。

说真的，公开股票操作记录，这是我的第一次。因此，多少有些不踏实。不过，既然答应大家用亲身经历讨论为什么牛市调整时依然可以看多并做多这一问题，就不能食言。

我承认，5月下旬以后的一段时期，我也曾有过多次失手的经历。这恐怕就是一些朋友所说的没有人可以保证在牛市当中失去仓位的道理吧。但是，毕竟牛市并没有结束，调整的后半断往往是赚钱的大好时机。在我看来，本周出现的交易量萎缩，一方面说明投资者开始惜售，另一方面也说明，反弹难以持续。这不恰好适宜做一系列的高抛低吸吗？

请注意，从股票投资属于复利游戏的角度讲，高抛低吸这个道理永远都是正确的。问题是人们往往做不到这一点。其中的要害就是在调整时跟风看空，上涨后又跟风看多，关键时刻将这一道理抛在脑后。

顺便说一句，有个别网友以吵架式的口吻批评我坚持看多的观点，并指责我以此误导他人，这令我哭笑不得。道理很简单，股票这东西，从来都是多空对峙，有人看空，必有人看多，否则不成为市场。我倒是觉得，有些人发表空头言论，主要是为了自己低位接盘，却美其名曰为利他。我的建议是，任何时候都不要试图去指挥别人，股票投资是非常私人的事情，谁的投资谁做主。