​

        多年投资下来，遇到了许多人，碰到了许多事，有的是研究基本面的投机分子，有的是号称“价值投资”的伪价值投资分子，还有懂会计的投机分子等等，我觉得这些人比较奇怪，为什么会出现这么多各种各样的投资者？后来观察的长久了，逐渐发现了一些原因，今天写出来和大家分享。

        在分享我的观察结果之前，我先谈谈我对于投资理念的理解。我既认可价值投资，也认可投机，并且我认为价值投资是一种抓大机会，而不抓（放弃）小机会的做法。能够投机成功的人自然是聪明人，但是，就像前面说的那样，有一种投机是只抓大机会而不抓小机会，而另一种投机则是希望短期暴富，最好天天抓涨停板。但结果是什么呢？巴菲特通过抓大机会而放弃小机会而成了世界富豪（2008年的世界首富），但是我从来没有听过有什么人通过短期投机成为世界富豪的，我倒是听过不少人为了赚快钱在资本市场上兴风作浪被抓的。为什么会是这个样子呢？小学老师经常挂在嘴边的一句话——小聪明不如大智慧——就是答案。拥有小聪明的人很多，但拥有大智慧的人却少之又少。巴菲特的搭档查理·芒格在《穷查理宝典》中一再强调的就是别去追逐平庸的机会。那如何来区别平庸的机会和大机会，只提醒一点就是好的机会和平庸的机会要专业人士才能识别，这不是本文讨论的主要内容，不做深入的展开。

        接下来，我们谈谈股票投资的逻辑：

        第一，投资理念的逻辑：你是认可价值投资还是投机？也就是说你到底相信抓大机会不抓小机会，还是频繁的抓小机会而忽视大机会？或许你和我一样，觉得都可以，但我再深入的问一句，如果只能做一种选择，你选哪一个？或者说，你愿意以哪种理念为主呢？而我要说的是，可能很多人和我一样，既认可价值投资又认可投机，但你必须学会选择和放弃，如果这种选择同时运行，你会崩溃的，一个内存有限的电脑运行两个冲突的程序会死机，人也一样。

        第二，价格运动的逻辑：你到底是认可筹码博弈的逻辑，还是基本面驱动的逻辑？根据我近一年对许多普通投资者的了解，关注筹码博弈这个逻辑的投资者不在少数，实际上，股价的运动一般情况下都是基本面驱动的逻辑，如果你非要说有所谓的“庄家”或“主力”，那你就是认可筹码博弈的逻辑。如果你认可基本驱动的逻辑，那么你就会仔细的做基本面分析，决定你的买卖点；如果你认可筹码博弈的逻辑，你就会到处寻找一些筹码博弈的书来看。

        第三，买入的逻辑：买入的逻辑通常分为两种，一种是追涨，一种是追跌，追涨的人认为涨了还会涨，走的是趋势投机的路线；追跌的人认为跌了股价比较便宜，走的是价值发现的路线。产业资本通常走的是追跌的路线，也就是公司股价一旦被低估，有增持意愿的大股东或高管就会出手，他们不会等到熊市的尽头，市场要涨了才出手。

        第四，卖出的逻辑：卖出的逻辑通常也分为两种：一种是赚够了，满足了，止盈离场，一种是亏的很惨，害怕再亏钱，割肉离场。当然，还有的是因为发现更好的投资机会而卖出，这种情况不在讨论之列；还有因为要用钱，不得不卖出的，这种情况也不在讨论之列。

        第五，情绪心理的逻辑：有一种心理是赚钱可以，但是绝不止损，如果你买的不贵，且是质地优良的公司，持有的时间长一点是没有问题的，如果不是，你又不会止损的话，结果就会很惨。还有一种心理是赚钱的股票很快就卖了，亏损的股票一直拿着，最后的结果就是账户里全是亏钱的股票而没有盈利的股票。还有一种心理是赚钱的一直拿着，期盼涨的更高，但很快就跌回买入价，甚至更低，而一旦股票一旦亏损一点就马上割肉见不得浮亏，这种情况也是有问题的。情绪心理是非常复杂的，同时又是变幻万千的，因此，这种逻辑最不可靠，也是投资中应该力求避免的。

        我遇到过一个十多年投资经历的老股民，他是学金融出身的，也懂会计，但是他说A股上市公司的财务报告都是假的，于是放弃了阅读财务报告，专心研究技术分析和趋势投机，但是他在2011年3月份告诉我黄金1400多美元/盎司涨的太贵了，要做空黄金，但后来，黄金最高涨到了1920美元/盎司，我不知道他当时有没有做空黄金，现在看来他的判断是对的，但是当时还有30%以上的上涨空间，对于空头来说也是巨大的挑战。一个做趋势投机的人竟然用基本面分析来考虑下单，当时，我觉得他的想法有点不可思议，现在我已经可以理解了，人可以或肤浅或深刻的接受和包容许多不同的知识和逻辑。我需要强调一点的是，我们应该用我们最擅长最专业的知识和逻辑赚钱，而不是用肤浅（一知半解）的知识逻辑赚钱，也就是说你一定要知道自己的能力圈（擅长什么），并且利用你擅长的东西去赚钱。

        还有一个三十年经历的资深投资人，据说他研究行业头头是道（我没有看过他的研究报告），但通过简单交流，我发现他的投机思维是根深蒂固的，不仅不会用概率和仓位来思考问题，而且还喜欢满仓一只股票。观察的结论是，他认可的是投机的理念，但却嫁接了行业的基本面研究。至于他的买卖点是怎么判断的，是否研究过公司价值，以及如何控制情绪心理，我没有和他深入交流过，不得而知。这个案例，我是非常震撼的，这个投资人花了大量的时间研究行业基本面，在投资上走的却是投机的路线，开始我也觉得奇怪，但是我把上面的投资逻辑和梳理一遍之后，才发现仍属于可以理解的范畴。

        还有一个朋友号称擅长“财务分析”和“价值投资”，但是深入交流下来发现，这些都是表象，他更在意的还是如何快速赚钱，不怎么关心现金流和分红率之类的东西，一个做价值投资的人怎么可能不重视分红呢？大家非常熟悉的巴菲特就非常看中分红，但是自己的公司却从不分红，说到这里，我真的很感慨，价值投资的本质真的不像大家想的那么肤浅。这个朋友的案例，说明有些人对于事物的认知还是停留在一知半解的程度，如果你知道自己是一知半解还好，如果认为自己已经掌握的事物的精髓，这就很危险了。就像我们对自我的认知一样，有的人是真的清楚自己是谁，自己的优缺点有哪些，知道扬长避短；但是，有的人一辈子也不去想这些问题。

        其实，我们的每一笔投资都能从上面的几个逻辑中找到你的思维过程，如果你能够通过一个投资体系把各个环节的逻辑理顺，再规避掉情绪心理对自己的影响，基本上就可以稳健的投资了。

        对于大多数人来说，一知半解的多一些，如果真的在一个领域做到专家，那么他取得成就的概率就会非常的大。因此，对于普通人，应该多多反省自己，是不是对某些知识是一知半解，是不是真的在某些方面已经成为专家。最后举一个非常简单的例子，书上经常教育我们“宽容”是一种美德，我自然知道它是什么意思，但是我真的懂该如何宽容吗？我不知道。后来工作以后，成熟的很快，我发现要想宽容，首先要不宽容，否则，根据我的成长经历，发现同学之中，老好人居多，这种人是不能给他们讲宽容的。一个人只有再建立了原则和底限之后，我们才能和他谈宽容别人，否则，“宽容”毫无意义，甚至害人。这就像和一个一直在贫困线以下挣扎的人讲要看淡金钱一样，根本没有意义，反而会进一步抑制穷人努力赚钱的上进心。学习任何事情，力争做到真的懂，而不是一知半解，这非常重要。

        最后，祝大家学习进步，投资愉快！