关于服装股的投资，一直以来市场主要关注的是渠道终端拓展带来的成长，显然这是行业发展特殊阶段所引致的投资策略。从长久看，更具吸引力的显然是品牌公司——品牌和设计带来的量价提升，是更好的成长方式。实际上，从2011年的情况来看，通胀带来棉等原材料价格上涨，服装普遍涨价，在这种情况下讨论此话题更有意义。

正巧看到中金郭海燕的研究报告，和大家分享，哪些服装股具有提价能力。

1，根据国外经验，低端品牌价格基本不涨。过去十年，优衣库三类服饰年均增长率均低于1%，H&M 则均低于0.2%，增速低于每年约1~2%的通货膨胀率。国内的典型是$百圆裤业(SZ002640)$，纯粹依靠低价定义品牌

2，中端品牌价格有所上涨，过去十年，中端的Polo棉质衬衫的价格增速为2.3%，低于美国CPI 约3%的增速。

3，高端品牌，过去十年，Burberry 和Gucci的棉质衬衫价格增速分别为5.2%和7.5%，高于CPI 增速。

国内上市男装公司品牌多处于中端定位，郭海燕的调研显示，这些男装的定价显著低于国际中高端品牌和本土高端定位的品牌，以$七匹狼(SZ002029)$、$中国利郎(01234)$、$九牧王(SH601566)$等为代表的国内男装上市企业定价中等偏下。以杰尼亚、阿玛尼等为代表的海外著名品牌的国内定价是中端品牌的10 倍甚至20 倍，且通常不出现在同一类百货商场中直接竞争。还有部分本土高端定位品牌（大量用英文标识，但实际上是国内生产的）以及一些不太知名的国外2-3 线品牌，这些产品均标价高昂，且通常有50%~60%的折扣，折扣后的实际价格仍然是中端品牌的1.5 倍到3 倍。

这意味着中档男装在和高档品牌的竞争中已经形成错位竞争，未来仍有提价空间。而本土高档男装则后劲不足，这里面的主要原因是：1，用英文标识的本土高端定位品牌本质上是假洋鬼子，所谓品牌高端靠的是占据高端渠道，而非品牌实力；2，国际一线品牌同类产品在国外的定价只有国内市场价格的4~7折，未来的奢侈品税负下降将缩小价差，这会对“假洋鬼子”造成冲击。

郭海燕的观点是，“不看好$利邦(00891)$、$宝姿(00589)$这类非国际大牌但定价高昂的品牌的提价空间。其存货周转慢等问题体现出性价比的不足。”当然，A股将要上的$卡奴迪路(pre023)$显然也应该包括在内；同时，既然不看好宝姿，$朗姿股份(SZ002612)$估计也要包括进来