罗伟广：银行融资不是利空 新兴行业将出“黑马”

2010-01-15 08:49:33

来源:芦长娟 和讯网

    和讯基金消息，多家已上市的的主要中资银行，今年都有大型的集资计划，各银行的“抽水”行为是否将给股市带来伤害？此外新年伊始一系列针对房地产的政策，是否意味着地产股将严重受挫？广东新价值投资有限公司投资总监罗伟广认为，银行融资是经济向好的表现，不是利空；房地产打压政策的兑现或可产生地产股交易行情；同时今年的黑马将从新兴行业中挖掘。

    和讯网：其实我们再来看一下最近的统计数据，是一个好消息，还是想跟投资者分享一下。罗先生管理的新价值2008年2月成立以来，收益率是在扣除管理费用和业绩提成以后，大幅跑赢大盘93%。2009年增长率是达到了193%，也是跑赢大盘的公募基金，同时根据最新的统计数据，在2009年全国阳光私募年度榜中名列冠军。恭喜罗先生取得这么好的业绩。网友知道罗先生做客和讯的时候，特别在网上留言，向您表示恭喜，同时您自己取得这么好的业绩，有什么投资心得跟我们网友分享一下？

　　罗伟广：第一，很客观地说，新价值今年相对比较成功主要是运气的成分。因为基本上整个阳光私募界都是绝顶高手在里面，我们不算绝顶高手。公募界、券商界、民间的高手都汇集在里面了，这个平台是很公平了，现在发的平台有600、700个，已经超过股票资金了。所以这么多精英里面肯定各有所长，各有各的优缺点，所以新价值最多说水平中上，要做到前几名绝对是超常发挥、运气了。所以在这方面只能说明阳光私募已经是群体足够大，每年总有人中彩票了，今年我们就是中彩票了。

　　最有参考价值就是10月、11月份的操作，那是升的阶段，很可能就是2010年、2011年主要的一个活力曲线都是一种震荡，这个阶段有什么特点，好的票已经涨上了，那个时候一般投资者比较难了。第二块争议也比较大了，涨到3200、3300，很多人说经济很好，估值又跌，这个东西主流没有方向，一直到现在也没有方向，这种阶段怎么赚钱呢？我觉得很想谈谈这方面的经验。

　　4季度为什么收益非常好，我们还是用了另外的办法，上半年是绝对估值低，这个估值是很透明的，就是因为恐慌，大家跌过了，只要心态一正常，那就回归，就赚钱了。下半年大家心态已经平稳了，没有悲观，没有乐观，大多数个股都已经进入合理估值的状态了，那个时候要抓两个：第一，就是结构性的变化，一个典型就是银行地产。我上次来是9月15号，当时说我看了银行地产的优势。8月份一个月跌30，有那么夸张吗？银行地产真的那么惨吗？没有。地产只是下半年销售非常好，价格猛涨。另外，它一个月跌30，最终有一个反弹，虽然近期因为政策打压它又下去了，起码那个时候有一个很明显的交易信息，就是它跌得很多，但是其实没有那么惨，有点类似于上半年，就是1800这个恐慌。

　　第二，就是银行，大家因为再融资也跌了30%，后来又反弹了，我当时提了民生银行(600016)，涨了将近30%，这种机会只能找有争议的，资产进入3000点以后，凡是没有争议的，大家没有悲观。很难有一个强的交易性机会，反而大家都乐观，比如近期的消费类板块，比如汽车、家电，为什么利好兑现反而涨呢？这是股市的原理，大家都看好利好已经兑现了。但是会不会反过来，像银行地产利空，一个再融资，一个政策打压，这两个利空如果消除了，兑现了，银行地产会不会有机会呢？同样会有机会。所以我觉得这个方法下半年打到了银行市场悲观那个时候做了波段，将近收益基金20%，这个在1季度可能会重演。现在银行地产就处于非常大的争议，地产已经跌得很大了，在牛市里面千金难买牛回头。如果说房地产会受政策打击，现在房价有跌吗？房地产就算跌10%还是暴利。如果再跌20、30，是不是跌到1800点这个位置，1800点房地产是破产价，但现在房地产股市过得太滋润了，太富了，大家妒忌，大家打击它，是富人的烦恼，不是破产，是富人的一些问题，所以不可能跌到1800这个价格。现在保利、万科(000002)还认为是见底，这是趋势所认为。我未必认为它会大涨，因为政策这个东西说不准。

　　银行再融资是利空？但是回头想，它为什么再融资？就是因为经济过好，它要放贷，放贷资本融资率不够，这是产能不足，你就是要布置资金去投产，投产有多久，不需要等三年，马上放贷，放贷就有利息，是短平快，觉得经济好了，加息是利空吗？不是利空，股市加息是逆差过大，银行股就是经济可能复苏过热，这个过程中会价升量重，利率提高了，信贷规模扩大了，这是大好事，但是好事之前向你拿一点钱扩大再生产，这是坏事吗？也不是坏事。让你付出一点点代价，后面都是好事，如果经济非常好的话，我觉得银行没有理由因为再融资去看空它，再融资不会坏事。再融资就是能不能赚钱，肯定能赚钱。

　　第二个有人担心是经济会二次探底，银行会有一个坏账，就是说99年放贷，2011年就变坏账了，连银行都变坏账了，就证明经济很差了。银行12倍，坏账经济很差，于是20倍、30倍、40倍数，经济会怎么样，这也是一个悖论。如果银行12倍你都担心坏账，其他会死得更惨，这也是一个悖论。大家一方面因为经济过热会加息对银行是利好，还需要再融资。但是又担心经济很差，坏账，无论哪一个结果对银行来说都不是最坏的选择，都是最好的选择。经济好是最安全的，经济差是最受益的，但是现在大家因为它要融资，就把它放一边了，创业板一把的市盈率你还要去买，这就是中国典型投资者犯的一个错误，短视，这就是一个机会。所以，很多人很奇怪，为什么我那么高调看银行地产，因为从基本面我看到逻辑是对的。第二，市场不看好，市场不看好，我看好，他跌那么多，我起码不会错的。至于我对不对，赚不赚钱，那就看市场，我赚少一点无所谓，起码相对安全。我还没有买，我在等右侧交易，银行地产是右侧交易，等你利空明朗了，我追进去再买也无所谓，我现在是看好但是买的很少。这个板块提醒投资者注意，这种明年2010年要抓机会，抓这种大家不看好的争议，但是市场是错判的，找一个合适的机会打进去，这样才能赚钱，这种方法今年还能用。

　　第二，银行地产是有争议的，但是钢铁、化工是新的，因为钢铁、化工3季度没有复苏，4季度已经明确复苏了，所以宝钢我抓对了。这个行业已经有新情况出现，也是新，就是它已经复苏了，但是这种东西越来越难找。还有新的行业，新能源、低碳、锂电池、3G，我是非常看好3G，东信和平(002017)、大唐电信(600198)、中兴通讯(000063)这一批，反正我里面挑了一些，这些有什么特点呢？静态估值很高，2010年的估值相对合理，相对2011年、2011年这个行业的前景太大了，上涨空间确实很大，而且已经到了有些实质性的东西。实质性的意思就是说，你能算出来他今年跟明年的业绩，已经进入合理性，甚至有些股票2011年的估值已经是10倍、15倍之间，这种新兴行业如果动态估值是10到15倍，就具有翻倍的空间，所以我当时就买了它，结果4季度有些就翻倍了。这是一条主线。这些新的行业，大家还是蒙蒙胧胧不清楚，但是已经有一些很清楚的东西出来了，在这些蒙胧的行业里面找一些部门很确定的股票，等到兑现的时候就会有很高的收益。因为他们的估值可以是30到40，到30我可能已经抛了，可能到30他们已经翻倍了。2010年这个招数还有用，2010年想挖掘一点拐点，银行地产觉得有风险，挖掘一些新行业，觉得新行业新能源已经炒很久了，4月份已经炒过了，但是下半年没有炒了，4季度又炒了，我觉得还没有炒完，因为里面有些好的东西还是低估了。

　　第二，还挖一些新的，3G刚刚兑现，虽然这一波炒上来，但是一个主题投资，如果确实有一些比较好的空间，起码有两波行情，现在只是第一波，第一波还是有的。2010年我建议大家把重点放在新兴行业，太阳能里面，三光已经涨上去了，像这种类似的技术，如果太阳能行业里面有些新技术出来，还是可以留意的。锂电池，因为锂电池是很大的前景，但是现在公司里面很多没有形成垄断，大家都可以搞，突然冒出一家公司搞成了，也可以，锂电池不一定只有比亚迪的。

   和讯网：上次您提过几个公司以后，每天在涨。

　　罗伟广：他们涨得不少，但是有些比他们涨得更多。比亚迪还算是白马，还有黑马，黑马刚刚进入这个行业已经搞成功了，这需要大家去找。还有3G、低碳、煤化工这条线还没有炒，天科股份(600378)是上游的，这种类型的都是属于清洁能源技术，但是这个东西还没有炒，为什么？它面临着跟风电、太阳能一样的问题，就是供应太多，大家觉得它好，但是它跟风电、太阳能、多晶硅又有一点区别，多晶硅跟风电基本上已经进入成熟了，需求已经没有太大的空间，供应的弹性比需求弹性还大。但是清洁煤不是需求不足，它没有启动，所以阶段性是供过于求、产能过剩，这个过剩是阶段性的。正如为什么国家说风电跟多晶硅产能过剩，传统煤化工过剩，新兴煤化工是没有过剩，随着一年的政策扶持一下，我觉得这个产业链基本上市场没有挖掘，里面还有一些机会。但是它也有不确定风险，凡是涉及到政策都有不确定性，但是这条线大家必须要清晰。

   这两个原因就是先挖银行地产，大家不看好，我去打一个低点。钢铁化工这种管理行业，我又打一些波动，最后是新兴行业，像一些低碳，锂电池、3G、太阳能，但是这些都是大家耳熟能详的，但是要保住这个实体。这个方法是2011年还能用。

　　补充一个，这种方法的特点是不同的，1季度比较适合用第一个办法，1季度是“二八”转换的成功，蓝筹应该是1季度是主流，这个时候小盘股阶段性退居二线，因为它已经风光3个月了，可能未来1个月不至于像今年二季度一样，蓝筹股一动就是“二八”了，不至于。因为1季度也是联报，那个时候不会很明显“二八”，但是主流肯定是“二”，负的还是“八”，但如果二季度大盘调整下来，可能又轮回到小盘股也不奇怪，所以1季度重点挖掘还是蓝筹里面，但是黑马还是在新兴行业里面找。

　　主持人：刚才您说的低碳、3G这样的行业。

　　罗伟广：对，没错。

　　和讯网：从您看来，虽然我们看不清大盘可能会涨多高，但是我们可以确定一件事情，就是它向下的空间都不是很大，其中还是有非常多可以挖掘的题材。

　　罗伟广：投资者注意一点，明今年收市还是3100点，你做好个股，一定赚钱。大盘跟我有什么关系，没有关系。只要大盘在3100点，市盈率就是20倍，20倍就可以找到12倍的银行股，有的涨18倍，我也有30、50，如果找到新能源，现在15倍，涨到30倍，也有1倍了，所以立足于不强求大盘涨多高，反正这个估值体系稳定，就去找个股，抓好热点，在波动里面赚钱，在个股回归里面赚钱，这样才是一个成熟的投资者。不要期望像4月份、7月份，大家都涨才赚钱，那种是很少的，所以投资者应该立足于正当市，因为到多数都是正当市，单边市已经是小数，大家已经习惯了单边市，因为2007、2008、2009年都是单位市，但是已经三了，事不过三，未来三年说不定就不是单边市，都是正当市。所以正当市最适合选股型、灵活性，这两点都要强调，明年重点靠个股，第二必须得灵活。

　　主持人：可能像市场上有这样一句话，去年上半年是争上游，下半年就是玩跑得快，会有这样一个操作的思路转换。罗先生，在下跌的过程中有什么风险控制？最近经常有朋友跟我反映，一只股票涨了两个月，赶上一轮都跌没了，非常明显，我在此过程中就想，其中风控是一个非常重要的操作手段，罗先生，您这一块怎么做风险控制的呢？

　　嘉宾 罗伟广：这个是很具体的战术范畴，对一般投资者没有太大意义，因为我们是机构投资者，我们是用组合投资，这样是风控的。我们控制仓位，分散个股，另外还有进行防御型的，都是套路性的东西。关键是要判断那个是不是高位，做哪些防御型，什么时候买回去，什么时候风控转了，这个东西对风控投资者是最难的一部分，对个人投资者没有参照意义，因为个人投资者通常拿两三个，他可能折腾一两星期就换了。我没有见过多少投资者做三个月不动的投资，没有几个。一般投资者风控把握两点：第一，必须要对大盘的波动，一年里面肯定会有一个很大的高点，很大的低点，这是肯定的，甚至会有两个，这种东西必须得敏感。那个时候一年里面我有11个月都是满仓的，但是有一个月是尝试一下空仓，如果12个月都是满仓，你肯定不是高手的，没有办法谈风控，这一个问题必须选择这个时期。上次我也提过，我自己总结的方法，我交的学费太多了，逃顶还有很多指标，如果有机会我跟网友们交流，在那个时候你必须休息。

　　第二，通过选股。我对大盘不敏感，什么时候停我也不知道，挑一个好的个股，那你就挑风控的，涨了两个月，一个星期回到解放前，如果两个月又涨上去，一年占30，最后一个月占30，你就完成任务，风控对一般投资者就这两样，对大的顶部要敏感。第二选好个股。