转载于：凌通的博客

中国智慧与价值投资（1）

无为顺道是价值投资灵魂

    根据美国耶鲁大学陈志武教授提供的资料反映，在过去的十年间，美国一万个基金中最好的2000只（最好的标准是存活了十年）平均的收益率是9.8%。与此同时美国所有上市公司加权指数的平均回报率是18%，这一数据证明，美国最好的2000只基金平均数都跑不过指数。如果某一基金不做任何选股、选时买入指数，那么这种不动任何脑筋，不做任何选择的“不智行为”所造成的结果是借助于聪明才智，借助于大批博士所获投资收益的两倍。这种大范围的长周期统计的结果基本已经去除了偶然性。其所形成的结果是规律性的反映，它客观地证明了在资本市场上无为比有为的效果要好，无为所获取的投资效果要远大于有为，不动脑筋，不做选择会规律性地超过那些主动思考，主动选择的投资方式。不管你是否愿意接受，它就是一个事实。  
    这样一个事实早在两千多年前已经被中国哲学书籍中提到过。老子的《道德经》中提出“无为而治”，强调收摄智慧，强调不要盲目地运用智慧，强调在大部分情况下尽量不要有所作为，这种观点长期被看成消极的人生态度被批判。然而老子的这种观点至少在资本市场上已经被美国市场的实证所证明，大家实际也能感觉到，在自己身上也可以做一个反思证明。
    老子进一步地强调，不作为所以能够有成就，他的前提是顺道以后的不作为，顺道是不作为的前提，并不是说每天起来吃饱喝足，浪费光阴，这种不作为就能成功。老子没有这个意思，老子真实的意思是顺道是前提。首先要认识道，认识规律，认识社会的潮流和趋势，在认识之后顺随搭乘这种趋势。
    一个兔子在奔跑中撞到树上死掉了，被一个人看到了，这个人决定无为，就一直呆在树底下，等待大量的兔子出现，这种无为不是无为而是愚蠢。他的错误之处在于他没有发现道，没有发现规律，而是把偶然当成规律，然后就去无为，这是错误的，就像你在某个ST公司身上无为，结果可能会跟在树下等兔子是一样的。认识潮流和规律是无为绝对的前提和基础，在此基础上不作为就能成功。投资也是如此，对于投资，真正的工作是选择投给谁，这个问题一旦被解决，剩下的你什么都不需要管了。投资的无为一定是发现一个真正的成长股，一个真正的产业的潮流，一个真正的社会进步的趋势。巴菲特说过，投资的关键是发现一个湿滑的雪道，一旦发现这样的雪道，剩下的就是你顺着它滑下去就可以了。对于最终的结果并不是说你滑雪技术怎么样，而是有没有这样湿滑的雪道，湿滑的雪道是关键。
    在价值投资这个领域，无论是长期投资，无论是安全边际，他们成功，他们挣钱，基本和技巧没有关系，长期投资的成功是发现长期成长趋势，而安全边际在短期内价格快速回升，原因就是因为价格大幅低于价值，价格大幅低于价值必定要回归，是一种不可避免的过程，只要有这个道存在，你就搭乘上去就可以了，其他并不重要。重要的是寻找必定如此的趋势和道理，然后无为。
    在这里，大家一定要注意，所谓的无为跟时间长短没有关系，无为是顺应了规律之后的不胡乱干涉，无为绝对不是长期什么也不做。无为这个行为要这样理解，如果你种的是庄稼，那么你的无为时间是春天播种后到秋天这段时间，如果到了秋天作为一个种庄稼的人你再无为，那么你什么也得不到。如果你是种果树，这种情况下你的无为也必须是几年，所以无为的时间长期是具体的，不一定是长期，理解为长期是教条的。如果在投资中你老作为会怎么样？
    在电视连续剧《汉武大帝》中有一个反面角色，是淮南王刘安，这个刘安跟汉武帝争夺王位，失败后自杀身亡。历史上的刘安虽然政治上失败了，但是他留下了一部伟大的哲学著作叫《淮南子》，在这部书中刘安指出：“善于游泳的人会被溺死，善于骑马的人会被摔死。凭借你所善长和喜爱的，以图利益，最终反而会受其害。喜欢争夺、追求利益的人，其最终的结果常常是陷于穷困。获得在于时机，而不在于频繁的争夺和使用技巧。”这些通俗的语言现在已经成为常理了。
    老子做过一个比喻，一个马夫不断地抽打马匹，它是不能到达千里之外的，这些观点把频繁的操作的危害提示的淋漓尽致。在中国古代的另一位大哲学家荀子提出，自然万物运行是有规律的，认识了这种规律就可以做到不为而成，不求而得。如果不通过对规律的认识，盲目的实践，荀子认为这种行为是与自然对抗，是在代替上天的职能。人是没有能力代替上天的，自然本身就能和谐地运作，人不需要干涉，人需要做的是认清楚天道是什么，规律是什么，潮流是什么。认识了之后，无为顺随就可以了。

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自然随笔：

自己的名字就带有无为的意思，可是一直做的不怎么好，呵呵，主要是在没有认识清楚道之前，确实不能也不敢无为！人生之路就是寻道之路！

文章的中心是文中最后一句话，就是在认识规律和道，然后无为。

战胜指数很难！

战胜指数的难点是什么？显然不在时机上，如果你在一个时间点买入，然后长期持有，就不存在时机的问题。

战胜不了的难点是选择股票，或者是资产配置和资产组合的品种个体能否战胜市场。自然困惑的是既然人们无法通过选股来战胜市场（指数），为什么大家都在选择？（选择好公司，是愿望，不是结果。因为你选择的可能不是好公司，而是你认为他是，或者即使大家都认为是好公司，也不能保证好公司就能长期，持久的好下去，就像这次有百年历史的雷曼，两房！再则好公司背后还必须有个好价格）

看来在选择股票上，人类总是高估自己的智商！在选时上总是低估自己的智商！

现实意义上讲，对指数基金在资产里的配置仓位要深思了，这是个现实问题！