《股市真规则》自然推荐这本书给大家，这本书写的比较专业，注重财务分析，行业分析，书中废话几乎没有，字字珠玑．俗话说的好，眼过千遍不如手写一遍，那么我就打一遍文中的精华部分—投资者清单（文中作者的总结）。

第十章    估值——内在价值

结论

    每一种股票投资的方法都有它的瑕疵。受过估值训练可能意味着你将失去一些极好的机会，因为一些公司长期令人振奋的表现可能超出几乎任何一家公司预测的业绩。例如微软公司和星巴克公司在它们的全盛时期看上去价格非常高，而且很多做严谨估值的投资者不可能在这些公司生存期的早期买进它们。为什么？因为所有这些公司都设法把竞争者挡在外面很长时间，这一行为的影响大大超过保守估计给它们带来的对投资者的吸引力。

    受过估值训练可能意味着你会失去这些机会，但也会使你躲开很多像给下一个微软公司定价一样使投资者彻底失望的陷阱。你可以想一下有多少软件公司在过去的十年间倒在了路边。例如，在２０世纪９０年代，百吉饼公司的价格就像它要变成下一个麦当劳一样，尽管我们承认某些高潜力的公司值得一次信心的跨越和一个高的估值，但也要擦亮眼睛。总而言之，我们认为，宁愿在初始估值时由于谨慎错失一次稳定的投资机会，也不要反过来因买入价格太高而遭受重创。

毕竟，亏钱的代价比丧失收益的机会会使你的境况更糟。这就是为什么你付的价格和你选择要买的公司一样重要。

投资者清单：估值——内在价值

１，估计内在价值让你关注公司的价值，而不是紧盯着股票的价格。

２，股票的价值就是未来现金流的折现值，而且这一价值决定于现金流的数量、时间选择和风险。

３，折现率等于货币的时间价值加上风险的溢价。

４，风险溢价取决于所评估公司的这样一些因素：企业规模、财务健康状况、周期性和竞争地位。

自然备注：

１，股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。告诉我们这是估值的正确方向。既然是正确方向，我们就要坚定走下去。

２，清单的第五条，里面有三个估算和一个预测，可以看出来未来现金流的估值是个多么模糊的数据。但是巴菲特说过宁要模糊的正确不要清醒的错误。

３，晨星公司对一般公司的折现率定为１０.５％，而好公司定为９％。晨星公司对一个好公司的长期增长率定为和国内生产总值增长率的平均水平相同。自然今天算了一下我们国家的国内生产总值的增长率平均水平１９９３－２００４十二年的平均水平是９.８８％，其中最低的是１９９９年为７.６％，次低的是１９９８年为７.８％。

４，晨星公司安全边际的范围是：对有较强竞争优势的稳定公司为２０％，对没有竞争优势的高风险公司为６０％，平均起来，对大多数公司需要一个３０％——４０％的安全边际。