两市大盘在经过九连阴后久违的收出了一条阳线,可谓是"九阴真经"后的"一阳指".后市大盘如何走向完全取决于消息面,也就是说新股无节制的发行如得到控制,行情将有望延续反弹.扣除新股发行的因素,目前大盘调整已弥补了4月28日至5月8日的跳空缺口,这从深圳成指日K线可明显看出.新股泛滥发行就意味着监管力度的放松,上市门槛的降低,问题股垃圾股包装上市的可能性增大.股市扩容是必然趋势,但问题股垃圾股包装上市是广大投资者所不能接受的.
在大环境投资者没有办法改变的前提下,选择质地优良的个股就非常重要,002050三花股份随着大盘的下跌正给了我们介入的良机.首先来看一下国都证券在三花股份股改前(2005年10月10日)的一份报告:
2005年上半年公司实现主营业务收入3.01亿元，同比增长约44%；实现净利润2819.98万元，同比增长22.1%，业绩增长与市场预期基本一致。
公司主导产品为空调截止阀、电磁阀、电子膨胀阀等产品，目前公司在空调截止阀领域具备行业领先优势，国内市场占有率约在40%左右，国际市场占有率约在15%左右。2004年公司截止阀实现销售2,624 万只，同比增长74%，公司估计2005年截止阀销量可达到3600万只，同比增长约37%。
公司截止阀的竞争对手主要是日本太平洋（Pacific）、韩国Unix 和浙江诸暨盾安精工，在国内市场三花的市场份额略高于盾安精工；电子膨胀阀产品主要面临日本不二工机、太平洋、鹭宫等供应商的竞争，日本企业在品牌及技术上较成熟，但三花的产品价格较日本企业低10%以上，因此公司产品仍具备国际竞争力。
此次募集资金主要建设项目为：1、新增500 万只空调用截止阀技改项目，2、新增200 万只空调用电磁阀技改项目，3、新增150 万只球阀技改项目，4、扩建年产500万套家用空调机电子膨胀阀建设项目。目前500 万只截止阀项目已经投产，500万套电子膨胀阀项目将视变频空调市场发育程度分三年达产。
公司计划在06年下半年收购集团公司的四通换向阀资产，目前三花集团具备1500万套四通换向阀产能，是全球最大的换向阀生产商，公司预计今年四通换向阀收入可达到8亿元左右，毛利润约2亿元左右，净利润接近1亿元，发行方式可能采用定向发行。如果该项资产收购计划能如期落实的话，公司投资价值将明显增加。
三花股份的股改对价为10送3股，低于市场预期的10送4.2-4.5的水平。三花股份上市只有3个月左右，没有过任何分红送配，其3.7亿元的净资产中流通股东贡献了2.2个亿，占净资产比重为60%，而流通股东即使加上10送3的对价后所占股权比例也仅有34.5%，这样的对价水平显然太低，我们认为该方案很可能遭到流通股东的否决。
预测公司05年EPS为0.43元，06年EPS为0.54元，在资产收购题材兑现前公司投资价值不大，投资评级为中性B。
由以上报告可看出三花股份的产品,无论是在国内还是在国际均在同行业中具有很强的竟争力,06年下半年收购集团公司的"四通换向阀"资产将会大大提升公司业绩.在收购没有兑现前正是低位介入的良机,等利好兑现就可出货.
有很多投资者向三花股份公司咨询具体购入"四通换向阀"的时间,公司均含含糊糊的不予正面答复,因为这事关公司机密的信息,一般个人投资者是很难得到的.收购"四通换向阀"资产后,虽然不一定像有些分析师说的每股收益可达1.50元以上,但可以预计2007年三花股份的每股收益绝对可达1.00元以上.
根据中期业绩快报可知该股2006年中期每股收益0.23元,3900万的流通盘,总股本全流通也才11300万股,随着国际铜价的下跌将给公司带来利润的提升.该股自上市以来一直未被大资金炒作过,7.50元以下介入风险很小,建议投资者逢低吸纳!
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