这周有位向来很嘴硬的亲人惊叹于鲁泰的10派2.5元的分红力度，而他的智光电器既不分红，又深套住他，还可能伸手向他融资。这一切其实都是由资产负债表决定的。

我看公司，除了确定行业前景和公司地位外，第一步永远是翻看其历年的资产负债表。它至少可以告诉我们如下几点重要信息：1、这个生意是否低炭。如果你作为龙头，你的马步都长期扎不稳，那只能说明这个行业是个差行业，除非价格很低很低，否则没有投资价值；2、你作为一项资产，长期能否可靠地为股东创造价值，给出实实在在的现金红利；3、为了维持你的成长，长期看是否还需要伸手向股东要钱。

智光电器就属于典型的马步扎不稳的公司。这样的公司你怎么指望他稳定地成长，长期地派现，不向股东伸手要钱呢？用林园的话说，属于不硬朗的公司。

尽管如此，鲁泰却也属于实实在在的差行业，马步长期扎不稳，偶尔也要伸手向股东要钱。龙头都尚且如此，除了用行业属性差来解释，也找不出其他理由了。好在这是个怪胎，产品极有竞争力，虽然生意模式有重大缺陷，但经营活动掳取现金流的能力特别强，从而奠定了每年稳定分红的家底基础，且以目前的负债率和资产结构看，在可预见的未来还不需要向股东融资。加上产品需求仍具成长性，价格低估，这才决定了其仍然值得投资。

鲁泰属于极危险的周期股类别。周期股的投资具有相当的迷惑性，一般而言我们还是应该选择满足前述三点的马步扎得很稳的公司，但周期股却是例外。比如当初7块以下甚至6块以下我坚决看好鲁泰并不断以实际行动支持的时候，有几个人有兴趣买？又有几个人唱多？好像除了沉思者张嘉洋外也找不出几个了。一季报出来，各路价值投资者、研究员、基金经理倒都来唱多了。周期股历来如此，最好的买点总是出现在看似最危险的时候，一旦被套却得做好站N年岗的打算。

所以投资者如果不打算做深入的研究工作，那还是应该回避掉周期股，并选择满足上述三点的硬朗的公司，比如闭着眼睛买买200块以下的茅台、45块以下的东阿阿胶之类的白马股，也已经足够跑赢大多数基金经理了，更能甩李驰罗伟广等明星人物好几条街。