过去两年，从总体盈利能力来看，整个医药行业开始体现招标模式变化带来的压力。低价招标的政策已经开始对医药行业产生实质的影响，尤其是化学制药和生物制药这些以处方药为主的行业。医药行业经过过去两年的调整，估值仍然大幅高于其他版块。目前医药行业有178 家公司，医药行业的总市值（2012/5/8）为1 万亿，占A 股总市值的3.7%。

（行业平庸的净资产收益表现）

注：本贴只从行业的总体而论。行行出状元，医药行业也会有一些公司的增长远超同行，极具投资价值。

1、平庸增长：

从收入增速来看，医药行业2011 年增速为21%，A 股平均为23%，略低于A 股平均水平。从净利润增速来看，医药行业增速为12%，基本与A 股11%的增速持平。从整个A股的对比来看，医药行业的收入和利润增速均处于中等水平。

2、天价估值：

从估值来看，医药行业PE（ttm）为33 倍，远高于A 股的15 倍。

和美股相比，A股的医疗行业财务指标明显居于劣势，其净资产收益率（RoE）平均只有10%左右，而美股则在20%上下；但A股的PE则为30到35倍，美股只在20倍上下。在中国医药行业平庸的盈利能力下，很明显，中国的医药股即便腰斩，也不比美国的医药股性价比来得更好。

从AH的医药股来看，同样的上市公司，H股总体也比A股便宜百分50（相差最大的新华制药每股港元1.76，而A股是5.52元，两地比价仅为0.26）。5月24日晚，上海医药对于“财务造假被调查”一事再次发布公告进行澄清，于此同时，上实发展也增持上海医药H股而非A股。

3、悲观预期：

扔到空中去的苹果总是要落地的。整个行业，未来要么长痛，要么短痛。

附：各版块2年来，5年来的涨幅

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医药股过去几年的上涨，因为缺乏业绩支撑，因而到了今天，估值高高在上。