某朋友QQ我，称持该股今涨停，喜形于色。

急急忙忙打开财务数据和年报进行研判。

刚扫了一眼，我差点狂吐鲜血，把我气得背过去。

1.净资产收益率从2003年至今，连续9年没有超过7.49%，这种连续多年运用资产的低水平，连通胀都战胜不了，真是浪费股东的钱。这种企业你想和她结婚吗，我连一夜情都没有胃口。

2. 2012中报，1.5亿营业收入，0.13亿净利润，竟然有1亿元的应收账款（不是应收票据），天啊，钱是否能收回来的担忧，足矣吓死我。

20120108补充说明：截止三季度，营业收入24000万，经营活动产生的现金流量净额879万，现金及现金等价物净增加额-591万，看到这里，当我知道昨今两天该股连续二个涨停板，我对市场先生彻底绝望了。

3.销售毛利率从2001年至今没有低于过40%，也就是，产品价格一直很高，药品一旦降价（大概率），其净利润立马抹平，直接进入亏损。毛利率高的原因大家心里明白，这是不能长久的。

4.看了它的股东结构，我个人不相信会发生好的重组、产生好的新产品。

如果有人在这个股票上能赚到钱，我绝对不会羡慕，

因为这是赌博，等于是在澳门赌场玩（我看赌场更简单、更快捷、性价比更高）。

我不是赌徒，请你也远离赌博。

　　后记：

    20130108　本文的第二天，该股继续涨停。至此，我总算领悟了，为什么相信价值投资的人会这么少（被快钱暴利迷惑了双眼，就像是吸了毒永远无法自拔），也明白了，未来这里有吃不完的“肥羊”，我的好日子还在后面呢。

    20130112　对将买入的资产扬州制药厂，以2011年的财务数据为基准（2010年亏损）进行分析，准备买入价格为PE12倍，净资产收益率14%，我真的看不出需要买入这种资产，有什么好兴奋的，居然要拉两个涨停板。（招商银行现价PE6倍，净资产收益率21％，居然还没有人买，偏偏去抢那个药股票。如果股票上亏了钱，真的不要去怨市场，只能恨自己）http://stock.10jqka.com.cn/20130110/c532162945.shtml

　　20130120　从PB角度再论联**业。五年期国库券利率约6％，也就是ROE为6％的无风险资产给予的PB是1倍。通常情况，由于企业经营有风险必须给予风险贴水，亦即企业资产ROE10％的PB是1（个人认为）。联**业近五年平均ROE是5.26％，按前述我的标准看，PB应当小于1倍，可是今天的市场先生给出的PB是4.57倍，理由是它将收购2011年ROE为14％的资产（打六折PB是1.4倍，况且2010年是亏损的，难保将来不亏）。最后，国库券卖掉能保住本金的，而企业资产清算估计也就对折（所以计算PB要打折）。  另外，招商银行近5年平均ROE21.54％，依前标准（21.54％*0.6/6％）PB应当是2.15，而今天市场先生给出的PB是1.51，相对合理价值低估了30％，假设并购后的联**业ROE上升至14％（不太可能）也高估了224％。这就是股市吸引我的原因，聪明的投资者总能找到下错赔率的赌注。