石麒麟：对酒类股票大跌的思考

    今日的白酒板块多家股票跌停，其他家业绩不错的也下跌较大，大多动态市盈率已经在20倍以下，五粮液更是创下了10倍的低值。有朋友问：“如果看待此次下跌？”接下来分析一下原因。

    首先，有一个诱因就是酒鬼酒的塑化剂作为导火索，酒鬼酒的大跌产生的综合影响使投资市场的很多人开始联想到其他家白酒企业的酒内塑化剂是否偏高或超标？当然还有一个投资者自费送检茅台酒塑化剂的消息，使一些人对白酒股的前景产生了担忧，自然反应在今天的股价上。尤其是茅台今天接近跌停，对塑化剂的担忧可以显现。其实，整个酒类公司中，茅台的生产过程与质量管控应该是最好的了，业界人士也提到大多数酒都含有少量，但不超标。茅台的结果还是令人期待。

    第二个方面，目前仍属于下跌中的熊市，很多散户本来比较喜欢听消息，无论宏观方面还是各个行业的整体面目前都处于较低落或低增长的阶段，促使市场越来越弱。长期的股市低迷也使一些流动资金不敢踏入股市转投其他市场。股市自有资金也在不断缩水中涌出了一波波的割肉离场的杀跌盘，水少自然水位逐步见底。

    第三个方面，机构层面因素。面对年底结算的压力，另外一些早期选择酒类投资即为投资收益又为规避风险的部分资金开始逐步的获利出局，尽管不是所有人都出货，还有很多机构继续看好白酒的未来。但是面对当前的大势，的确部分机构在出货。

    第四个层面,市场低迷面对其他板块不断下跌，尤其面对银行、钢铁制造等低PE板块，酒类较高的价格值显得更加突出，虽然相比较内在价值不一定很高，但是市场目前是非理智的，只能被重新评估。

    第五个方面，高端白酒如茅台五粮液的政治风险因素，其实这一点他们还是挺无辜。但是面对全国反腐败呼声的不断提高，尽管腐败的不是酒是人，但是肯定会受影响。问题是会受多大影响，其实这个有很大的不确定因素，完全看未来的一些政策执行深度了。对高端酒的担忧自然会打压中低端酒的空间，整个白酒板块面临较大压力。

    最后的问题，本质上讲，投资股票就是投资公司。面对发狂的“市场先生”，当他悲观抑郁时，最好是在众多公司中选择真实的被低估的好的股票。当然，因为白酒股公司较多，鱼龙混杂，无论如何分类，都不能简单下结论。相比较，处在最高端的茅台和五粮液发展势头较好，强劲的产品品牌实力，独特的口感，应该说未来的市场前景还是较好的，尽管有些已经提到的隐忧，但是未来的前景还是好的。中低端白酒目前是处在激烈竞争阶段，甚至低端白酒已经有过剩的苗头，各家公司的前景不一。

    面对目前的市场，最好的策略是不要恐慌，耐心与坚持才可能等到市场转牛的那一天，股价的波动不是真正的风险，真正的风险是产生永久损失。价值投资的确是知易行难，要想获胜眼光与耐心是必须的。

    石麒麟

    2012-12-3