评：
我也很郁闷，我想这是玩价值投资必然付出的代价，即副作用，除非你不玩。我以前的江铃B也是如此，根本无法知道27元是它的最高价。
可口可乐，就像是一颗无可替代的钻石，全世界就这么一个，值多少钱呢。而用数字标价的纸币，将来会越来越多，可口可乐永远就这么一个。巴菲特有了钱，也找不到这种钻石，他又不缺钱，也不猜股价波动，也不玩低买高卖的游戏（无法玩）。

原文：

先给巴菲特投资可口可乐20多年算算账—— 第一，巴菲特持有可口可乐的前10年远远跑赢大盘。 巴菲特1988年买入可口可乐股票5.93亿美元，1989年大幅增持近一倍，总投资增至10.24亿美元。1991年就升值到37.43亿美元，2年涨了2.66倍，连巴菲特也大感意外。他在伯克希尔1991年年报中高兴地说：“三年前当我们大笔买入可口可乐股票的时候，（整个）伯克希尔公司的净资产大约是34亿美元，但是现在光是我们持有...
先给巴菲特投资可口可乐20多年算算账——

第一，巴菲特持有可口可乐的前10年远远跑赢大盘。

巴菲特1988年买入可口可乐股票5.93亿美元，1989年大幅增持近一倍，总投资增至10.24亿美元。1991年就升值到37.43亿美元，2年涨了2.66倍，连巴菲特也大感意外。他在伯克希尔1991年年报中高兴地说：“三年前当我们大笔买入可口可乐股票的时候，（整个）伯克希尔公司的净资产大约是34亿美元，但是现在光是我们持有可口可乐的股票市值就超过这个数字。”

1994年继续增持，总投资达到13亿美元，此后持股一直稳定不变。1997年底巴菲特持有可口可乐股票市值上涨到133亿美元，10年赚了10倍，仅仅一只股票就为巴菲特赚取了100亿美元，这是巴菲特最传奇最成功的股票投资案例。

以前复权价格计算，可口可乐1997年年底收盘53.08美元，1987年底收盘价3.21美元，10年上涨15.53倍。1997年底标准普尔500指数收盘970点，1987年底收盘247点，10年只上涨了2.93倍。可口可乐10年涨幅是大盘涨幅的4倍以上。

为什么股价会涨这么快这么高？原因很简单，业绩成长飞快。1997年盈利41.29美元，比1992年的16.64美元增长1.48倍，5年复合增长率19.9%，10年复合增长率16.3%。可以说巴菲特买到了一只超级成长股。为什么，因为可口可乐海外业务飞速扩张。

第二，巴菲特持有可口可乐的近10多年跑输大盘，但是23年仍然远远跑赢大盘。

遗憾的是，此后美国开始以网络股为代表的新经济泡沫，作为传统经济代表的可口可乐备受冷落。1998年7月14日可口可乐创出70.27美元的历史新高后，开始一路下跌。2000年3月24日标普500创出1527.46历史最高点，而可口可乐3月14日却跌到35.25美元，2年多下跌一半。

但随后网络泡沫破裂，2002年7月24日大盘最低跌到775点，三年暴跌一半。而可口可乐这一天却收于39.23美元，不但三年没跌，还略有上涨，相对而言远远跑赢大盘（大盘暴跌50%）。

但此后美国股市又开始了新一波大牛市，2007年10月11日标普500最高涨到1576点，5年上涨一倍。但同期可口可乐上涨到54.24美元，5年只上涨了38%，远远跑输大盘。

随后全球金融危机爆发，美股大跌，2009年3月6日标普500最低跌到666点，一年多暴跌68%。但同期可口可乐只下跌到38.36美元，5年只下跌29%，相对明显跑赢大盘。

回首最近13年，2011年5月10日可口可乐收盘67.34美元，与1998年7月14日最高的70.27美元相比，最近13年不但没涨，还下跌了4.17%（不含很红）。同期标普500从1177点涨到1537点，上涨了30.59%。这13年可口可乐明显弱于大盘。

回首过去23年，1987年底到2011年5月10日，可口可乐从3.21美元上涨到67.34美元，累计上涨近20倍（不含分红），标普500从247点上涨到1537点，累计上涨5.22倍，总的来看，可口可乐23年来远远跑赢大盘。

第三，巴菲特为什么没有在可口可乐股价最高时卖出？

很多人有这样的疑问，巴菲特自己也有疑问。

在2003年年报中，巴菲特坦承：“在股市大泡沫期间，我没有卖出一些重仓股，确实是犯了一个大错误。”

巴菲特的传记作者艾丽斯·施罗德也问过巴菲特这个问题。巴菲特说，如果他卖掉的话，别人一看他这个第一大股东都卖了，肯定会跟着疯狂抛售，可口可乐的股价就崩溃了。

巴菲特只是说说而已。巴菲特早已经公开声称要永久持有可口可乐，死了也不卖。

他在1996年年报中说：“像可口可乐和吉列这样的公司很可能会被贴上‘注定必然如此’的标签。(没有人)怀疑可口可乐和吉列会继续在其遍布世界的领域中占据主导地位的能力。实际上它们的主导地位很可能会更加强大。在过去的10年中，两家公司都已经明显地扩大了它们本来就非常巨大的市场份额，而且所有的迹象都表明在下一个10年中它们还会再创佳绩。”

可口可乐实在太大又太优秀了，巴菲特卖掉后就再找不到第二个可口可乐了，规模够大，效益够好，经营够稳定。

(文　　刘建位）