凡是能够深刻领会巴菲特理论的人都知道，净资产收益率是股票最重要的指标。而大部分投资者（包括大部分地基金经理）只盯着净利润增长率，实际只有净资产收益率才能更客观地反应企业的盈利能力，净利润增长率可以利用帐务调整等种种手段掩盖真相。
　　高的净资产收益率代表企业源源不断地为股东创造价值。高的净资产收益率同时伴随着高的净利润增长率，数学上的关系我就不分析了。大家如果回顾历史，会发现那些净资产收益率持续超过20％的企业会获得很高的溢价。
　　因此，选择股票首先要看的应该是净资产收益率。

 

郭永清：净资产收益率

    一个好的投资对象应该具有比较稳定的、较高的净资产收益率，可以以5年为一个周期来考察，连续多年的净资产收益率最好能保持在20%以上。20%的净资产收益率，意味着现在1元的净资产在3.6年以后可以达到2元，再经过3.6年可以达到4元。结合前面的当前市净率为4，也就是说经过7.2年以后，如果股票市价没有变化，则市净率为1；如果7.2年以后市净率不变仍旧为4，则股票的市场价格为16元。

    我们在综合分析中，提出如何判断公司的盈利能力和增长能力--------我们要牢记，是盈利和增长为股东创造了真实的财富。彼得.林奇在谈论如何选择成长股时，提到了PEG这个指标（由股票的未来市盈率除以每股盈余(EPS)的未来增长率） ，其中，PE即市盈率，G指可持续增长率。他认为PEG最好不要大于1。按照20倍的市盈率和20%的净资产收益率，则PEG刚好等于1-------在这里我们用净资产收益率代替可持续增长率（按：可持续增长率=净资产收益率×（1-分红率）），因为我认为公司的净利润不管是留在公司还是分配给投资者，都可以继续用于投资以创造利润。