评：对周期股的态度，不能绝对化。但是鉴于其不确定性，只能分配少量的资金参与。这样合适的胜率、赔率，才能有不属于弱周期的成绩。

永远不要忘记，2001年～2005年，业绩比茅台增速还快的伊泰B，股价跌的比长虹还惨。

永远不要忘记，进入2006年，伊泰B以每个季度50%的速度上涨。

永远不要忘记，2010-2011，业绩比茅台增速还快的银行地产！股价跌的比海普瑞、汉王科技还惨。

当我重新翻看这类股票K线图的时候，我发现在过去的几年中，这些股票的最高价格只比我的卖出价格略高或者持平。永远不要忘记，选择了周期性，就选择了过山车。

为什么我们不喜欢买周期性股票？周期股需要投资者对周期性拐点有准确的判断。在全行业低点时，最糟糕的情况是全行业亏损下，周期股的市盈率一定很高。投资者在还没有到周期性拐点的时候很难判断，周期股究竟还能低迷多久，而在周期性拐点之后业绩迅速增长，市盈率随之下降，这时候是不是又到了行业的景气高点，需要卖出了？也不好判断。操作周期股要敢于逆向操作，在市场暴跌时买入，在市场高涨时卖出。我不喜欢做周期股，不仅因为买卖点难以把握，而且周期板块同质化严重，受政策变化影响比较大。它的增长相对不稳定，要求你对市场情绪的揣摩要有比较高的造诣，这一点可能我们的能力比较欠缺。你要参与博弈，要有非常高的博弈技巧，这个可能有一些非常资深的投资者在交易方面比较擅长，这块可以赚到钱。或者你愿意采取逆向投资的策略也可以赚到钱。我自己管基金的时候也采取过逆向投资策略，我觉得采取这个方式是很痛苦的。做逆向投资的人要有很好的素质，你要承受强大压力的能力，这也是我们不特别喜欢做博弈、做周期性股票，因为我们吃过亏、吃过教训的。我们认为我们的投资王道是企业盈利的持续增长，我们去找这样的企业。当然，这也不是非常容易，也是非常困难的。投资不是试图征服前面所有困难，而只需选择跨越有把握的障碍就可以了。相对于容易把握、没有周期性、轻易就可以获得溢价的垄断型消费类企业，为什么要选择危险重重的周期性行业呢？基于保守原则，我对绝大部分周期性行业采取回避态度。苛刻的选股标准使我排斥很多股票，但并不代表完全否定它们的价值。周期行业的超级大牛股依然众多，但，我喜欢稳定，我追求稳定。一辈子仅仅专注消费、医药中的老牌、名牌、品牌及持续高成长的卓越企业股票，才是我毕生的信念！这种投资途径看似平淡枯燥，因为很少变动，但这种做法是有效的，尤其是在你借鉴了专家的分析研究之后。谨守规则并留在投资的高速公路上，不要四处观望。你不是在寻找情感上的满足，不是在赌博，也不是为了娱乐而投资，而是为了在长期内获得安全可靠的回报。

在世界任何一个国家的股市中，强周期性的企业股票，都可以价值投资的，把握好，一样能够大获全胜的！但强周期性的企业股票，长期来看是远远跑输弱周期性的行业，尤其是远远跑输消费、医药两大行业，消费、医药两大行业几乎在每一个国家，都是长期表现最好的行业，哪怕在世界股市表现倒数的日本股市、中国股市中，也一样！

如消费医药行业，从大趋势来看，从长期来看，它比其它的行业稳定、而且高成长，它虽然不会永远上涨，但长期来看，远远跑赢很多很多的行业个股，也诞生了很多很多的长线超级大牛股！

对于我这样的“小学生”来说，唯一能够取得长期持续巨大成功的方法，就是在弱周期性的行业。在消费医药行业之中，我也不是什么股票都投，我也不是随意投，我对选股、买卖是非常严格的人。

条条大道通罗马，成功的路子不仅仅是一条，但我们仅仅选择一条最容易成功的大道。遗憾的是：虽然是股市的“老油条”，但一直做得不够好、一直做得不够优秀，尤其是以前对强周期性的企业个股的盲目看好，至今也让我感到羞愧不已，成为了我投资人生的污点！

没有深刻理解强周期性的行业个股，是我投资人生最大的败笔！

早在二十多年之前，伟大的投资大师彼得林奇已经指出强周期性行业的缺点，二十多年之后，我却没有领悟，一度迷失其中，这是我投资人生的羞耻，哪怕曾经从中赢利十倍！对强周期性的企业个股，我的内心充满敬畏之心，在我的有生之年，强周期性的企业个股，哪怕暴涨一千倍，我也绝不会碰，是绝不会！

哪怕是一百股，我也绝不会买！但我会关注，你们可以买，但我绝不会！永远不会，永远！

投资者实现降低风险的最好的方式是重点关注公司的资产，而不是公司的收入。“收入经常会发生显著变化，而资产通常会变化缓慢。”“如果一个人购买公司是基于其盈利，那他需要非常了解这家公司。”。“大多数人都在紧盯公司的收入和未来的盈利潜力，但我不会加入他们的游戏。个人投资者只有很少的资源，但使用这种投资方法需要与那些有大量信息的大经纪公司分析师们竞争。”

（文  歌哩 ）