《半年总结》，回头再看下，当时还是比较理智滴。

　　Ａ帐户，是一个集Ａ、Ｈ、Ｂ股的帐户，这个账户在今年的市场里，饱经风雨。

　　上半年，算是把白酒这个宝炒到极致了。从０８年底，就不断在茅台、泸州老窖低位重仓，在下半年，陆续撤离，换股银行了。获利筹码里，留下一批泸州老窖，继续守候中端白酒市场长期发展，理性参与白酒行业繁荣富强。

　　茅台、五粮液组建财务公司这件事，让我比较不淡定；泸州老窖放弃金融行业，致力于主业，让我比较淡定。奢侈白酒，最好的归宿，就是大比例分红。扩大生产规模所需要的资金并不是很庞大，不能有效的将经营利润回报股东，就会大大降低企业的实际价值。我希望，茅台、五粮液能够正视股东利益，该扩张的业务，该投入的资金，可以理性投入；不该扩张的业务，不该霍霍的资金，就老老实实分红。我对国有控股企业有顾虑，关键因素就在于此。在资本层面，个人投资者，总是要看大股东脸色。优秀的行业，优秀的企业，不优秀的股东回报方式，这很郁闷。

　　民生银行，是今年表现最好的持股，也是占据仓位最重的持股，Ａ帐户超过半数筹码集中于民生银行。这也是使得该帐户今年能够保住０９、１０年胜利果实的主要屏障。我始终无法接受１００％重仓一只个股的投资方式。关于这个问题，芒格也曾有过演讲表述。那是在一个金融业从业人员参与的演讲中，芒格的意思是说很多企业家把家族资金委托基金投资，还不如守候在自己的企业里。关于这个问题，个人认为，还是应该尊重巴菲特的理解，保持一定程度的平衡。

　　Ｈ股，是今年下跌最疯狂的板块。年初，Ｈ股就成为我主要调整的部分，这使得躲过了一批个股风险，尤其是雨润食品，成功逃出生天。留守了很少仓位的李宁，以及，一部分现金。原本，想大量增仓Ｈ股，但是，在美联储决定采取扭转操作时，放弃大量参与的想法。有种很不客观的声音，宏观经济思维对投资没有意义，价值投资者不应该关注宏观经济。今年，我个人的体会，这是非常危险滴。如果，我按照原计划参与港股，将会遭受重大损失。正是因为对宏观经济的关注，对海外货币政策的关注，才躲过了港股暴跌。同样，十月Ａ股关门，港股暴跌的重大机遇，也没办法参与，眼看着过山车起起伏伏，彻底成看客。建仓的四环医药，也是在建仓后遭遇港股疯狂暴跌，且没大幅跌穿建仓线，真是一个非常无趣的参与者，光看热闹，没激情。

　　Ｂ股，是今年下跌也很疯狂的板块。长安Ｂ在分红完成后，就理性撤退了。本身，Ｂ股开户就是为了万科、张裕准备滴，终于等到万科Ｂ唏哩哗啦，完成第一批建仓。Ｂ股仓位，非常有限，基本等于没参与。张裕Ｂ，离我想参与的程度，还有遥远距离。万科Ｂ跌破７港币，才开始引起关注。我渴望等到更惨烈的下跌。目前，超过１０％的账面浮赢，让我很无奈。期待，明年的世界末日，能让万科Ｂ跌破净资产。那时，将是真正的盛宴。

　　苏宁电器，是Ａ帐户影响成绩的一个持股。半年总结时，就已经看出来，苏宁电器恐怕要上眼药。浮赢超过５０％，再浮亏，这种波动，对于我来说，不算什么事。我等着，成批的大师将电子商务、云计算、物联网，这些他们大多都没实际接触过的科技概念，毫不吝啬的给予苏宁时，对智慧苏宁高声赞颂时，我再考虑撤离。今年，是中国电子商务流光溢彩的一年，吸引了众多眼球。未来，互联网将会带给人们生活众多改变。技术，是企业运用创造价值的工具。商务，永远是技术的基础。技术只会催动商务的快速发展，而不会轻易的革命，重要的依然是运用技术的企业。报纸，也不会被科技彻底革命。巴菲特，也会认错。

　　中国平安，是不容易懂的企业。今年，用了不少精力对中国平安展开系统学习。恰恰是这些精力投入，让我对平安的认识更加理性，估值相对冷静。这是我持股企业中，把握程度最低的一个企业。仓位参与也比较理性，我认为平安是个有可能成就辉煌的企业，志向远大。但是，平安对一般投资者的挑战也比较大。不容易完全读懂的企业，用全部身价押注，是不理性滴。我，还在等。

　　招商银行，四平八稳的发展着，估值还是相对于民生银行偏高。作为仓位第二持股，这个企业让我比较矛盾。我并不认为招商优越于民生，但是，我必须承认招商银行的企业文化让我很安心。我不能把超过７０％的筹码压在一只股票上，但是，我可以把这些筹码压在一个行业上。招商银行，就是让我平衡民生银行风险的一个稳定器。

　　Ａ帐户，在半年总结以后，就进入封闭状态。Ｂ帐户，正式启动，成为未来主要的斗争舞台。

　　Ａ帐户，由于有卖酒钱和民生银行支撑，弥补了苏宁电器、李宁、平安、招商的霍霍，保住了胜利果实。上半年的浮赢，在下半年的下跌中，都烟消云散了。唯一值得庆幸的，就是反向复利这个魔鬼，今年没调戏我。

　　Ａ帐户，满仓操作，在三个市场里浮浮沉沉。

　　静等，股神遍地的时刻。