如果把高ROE视为“好股票”的标准，那当前低ROE，但未来高ROE的股票就是“未来好股票”

把净利润增长率作为ROE的先行指标，那么能够保持“高净利润增长率的当前低ROE”股票就是“未来好股票”

那什么是净利润增长率的先行指标呢？

1、销售收入规模扩大

2、利润率增长

3、总资产周转率提升

《雪球为什么滚不大》提到：

利润率持续增长而营业收入增长停滞的公司，陷入停滞的概率是42%。

这个结论与常识相符，绝大部分公司在进入均衡状态后便不能无限度的提升利润率，因此公司增长的重担就基本交给了“销售规模的扩大”。

在 www.Q-Magic.net 三期的基础上，可以把寻找销售收入增长率的拐点，作为公司研究的核心。

（当然了，尚未进入均衡期的公司，利润率和周转率的变化也需要关注。）

例如：

贵州茅台——销售收入增长率的拐点可以看库存和在产品（5年的生产周期且供不应求）

中材国际——销售收入增长率的拐点可以看预收账款（占未来总收入的15-20%，且未来2-3年剩余80%全部转为收入）

有些公司，通过认真观察无法找到合适的“销售收入增长率拐点”指标，这样的公司可以直接放弃。尤其对于有“护城河”（利润率有保证），但找不到“放大器”（增长率没保证）的公司更要勇于放弃。

贴个图，天士力与上证指数——涨跌与净利润增长率的相关性。