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[转载]茅台白药们的悲伤史

(2011-12-17 10:56:43)
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分类: 他人股票理论
评:那是我还小,那是我还不懂价值投资。将来,市场先生还会疯的,将来,机会一点不比过去少。
原文地址:茅台白药们的悲伤史作者:申木凡

      (作者:雨山)

     (有删节和改动)。。。。。。看看今天的牛股,再看看他们曾经的悲伤史----历史估值,交易价格。我们是否还能坚信自己手里的价值金股呢?

1、贵州茅台

曾经的第一高价股也有一段辛酸历程。20世纪九十年代末,白酒的销量低迷。2003923日,贵州茅台交易价20.71元,而第二季度的每股净资产11.29元,对应P/B仅为1.83。到2008115日最高点230.55,2007年第四季每股净资产8.72元,最高市净率达26.44倍。最高市净率是最低市净率的14.45倍,这个波动比银行、地产股都要大得多。  

2、张裕B

    现在受到了许多价值投资者的追捧,但是查查其历史走势和估值,会令人非常惊讶。1998812日,张裕B走出了1.56港币的价格,对应2.51元每股净资产,换算成人民币后,P/B竟然只有0.66,而在1998年,其ROE高达15.4%,毛利率53.88%,经营并没有出现什么问题,只有一种解释:市场疯了。此后,张裕的价格一路上扬,A股最高时P/B竟然超过了20倍。 

3、云南白药

历史最低P/B1.21994/7/28)

ROE:12.93%(1994

毛利率:55.80%1994 

4、东阿阿胶

历史最低P/B1.952005/11/11)

ROE:10.78%(2005

毛利率:52.45%2005 

5、中恒集团

历史最低P/B1.562005/7/7)

ROE:-28.71%(2005

毛利率:44.56%2005 

6、片仔癀

历史最低P/B2.592004/7/15)

ROE:7.91%2005

毛利率:67.25%2005 

这六只受市场热捧(包括绝大多数价值投资者)的股票,翻翻他们的老账,都有便宜得令人难以置信的时候。可见,市场偏好,此一时彼一时。奇怪得是,当一家好的公司被市场贬低的时候,往往只有极少数人敢于去英雄救美。即使对于绩优股,绝大多数投资者也宁可去做那些市场的热点(价值被高估)股票,也不肯碰价值被低估的优秀公司。

    绝大多数所谓的价值投资者,也只不过是追逐市场热点绩优股的趋势投资者罢了。

    别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪。如果你敢于投资连大部分价值投资者都不敢投资的股票,我想功力应该差不多到家了。“乐于助人,施舍与人。”这才是价值投资的真正精髓所在吧

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