价值投资，不是证券分析，也不是经济分析，更多的是商业分析。

　　证券分析、经济分析，是辅助手段，根本在于商业分析。

　　巴菲特，投资涉足领域，几乎覆盖所有现代商业经济领域，长期不涉足的信息产业，也终于踏入了。

　　每当我看到有人对：银行、保险、地产、零售，这些行业大谈特谈周期、风险，这些无聊话题时，我就很想笑。对这些行业的商业行为，没有深刻认识，又何必狂扁不已。

　　作为一个现代人，银行、保险、地产、零售，是无法摆脱的商业活动。但是，可以绝对避免喝酒，部分避免吃药。这是个小孩子都懂的常识。

　　真正的投资者，不会整日留恋于投资理论，无趣的争论，而是，长期浸泡于社会主流商业领域，不断提升对商业的分析理解能力，尽可能成为各个领域的商业分析专家。以至于，有能力，在适当时机把握投资机遇。

　　巴菲特，看了５０年的ＩＢＭ年报，才完成一次投资。

　　芒格，因为自己妻子有３００美元的标准石油公司股票，就持续关注该公司的经营。

　　他们，不会因为伯克希尔没有涉足，就不会持续关注、学习，放弃未来潜在的机遇。

　　能力圈，是在长期构建中，逐步形成的。这种长期，是用年来衡量。一年，理解一个行业，都属于夸张。

　　伟大企业，构建在伟大行业的基础上。

　　伟大行业，就是每个人都难以逃避的社会基础行业。

　　商业，是一种持续的竞争行为。

　　持续的商业竞争力，就是企业投资的核心关注点。

　　剩下的，都是细枝末节。