中国汽车行业分析(5)(原创)

今年是汽车行业的"休整"年. "在潮水退去的时候, 你才知道是谁在裸泳"; 同样, 只有在"休整"年, 你才知道哪些汽车企业在裸泳, 哪些没有.

整车企业分析比较

根踞三季报,以综合标准筛选: 主营业务收入增长, 净利润增长或基本持平(考虑到今年是汽车行业的"休整"年), 毛利率和净利率不能太低, 单车售价增长, 单车利润增长或基本持平.

(港股的车企, 因缺乏三季报, 不在此分析范围之内)

则价格合适时可考虑: 上海汽车, 江铃汽车, 长城汽车, 宇通汽车. 考虑到潜在发展空间的大小, 则优先考虑江铃和长城(江铃比长城更小). 这两家整规模都还不算大, 江铃且有扩产行动. 而上汽已多年是汽车市场老大, 宇通已多年是客车市场的老大, 未来的发展空间只怕有限.

"裸泳"(在行业压力来临时利润同比严重下滑, 不堪一击)的车企有: 一汽轿车, 江淮汽车, 长安轿车, 比亚迪, 一汽夏利, 福田汽车, 中国重汽. 人数不少啊. 从央企到地方国企到民企, 都有代表.

零部件行业分析比较

看来比整车行业好些. 就算有些利润下滑, 也不严重.

当然了, 这些都已经是精选出来的汽车零部件公司了, 不好的已经被筛掉了.

综合看来, 潍柴动力, 威孚高科, 福耀玻璃可优先考虑. 首先是威孚高科, 潜在的发展空间比其余二位要大. 其次是潍柴动力, 其"黄金产业链"(大马力柴油发动机,齿轮变速箱,重卡)优势巨大. 福耀玻璃, 其巨大的固定资产投资当是进入门槛之一(典型的重资产型行业, 真不知是缺点还是优点), 固定资产占总资产比例极大[三季报数据: 福耀玻璃 (固定资产+在建工程）/总资产 = 53%。金风科技的该比值13%，所以新入者众，风电行业快速进入“红海”。宝钢55%, 江淮汽车37%, 一汽轿车26%, 福田汽车32%, 长城汽车29%, 江铃汽车：23%--这在汽车行业中是极低值, 江铃真是优秀啊, 要知道江铃几乎没有投资收益!!], 一般人轻易不会发起挑战, 否则一旦失败无法全身而退,损失很大. 但要注意由于原料上涨, 福耀的净利润及净利率均明显下滑,虽然绝对值仍高.

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