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金融精英投资的制胜之道

(2008-01-15 08:59:03)
标签:

财经

投资

 

    《交易者》(Trader)月刊是一本报导华尔街的专业杂志,今年4月公

布了一份“百位顶尖交易者”名单,只有在过去一年年收入超过五千万美

金的金融精英才具备入选资格。美国赛克资本管理公司(SAC Capital

Management)的华人基金经理江平,以年收入1-1.5亿美金跻身该列,成为

唯一上榜的华人。

 
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江平来自大陆,1993年获得普林斯顿大学化学博士,接着进入斯坦福大学

攻读金融学博士。1995年,江平进入李曼兄弟公司外汇交易部。

1994年12月,墨西哥比索贬值,李曼公司损失惨重,一度谣传要破产。

拉美外汇交易部的人几乎全被解雇。江平因执意要做一线交易员,便被指

定去做墨西哥比索。他从衍生品着手,凭着对衍生品的熟悉,仅用两个电

话,在短短一年内将李曼公司拉美外汇衍生品带入市场前五名。

1997年的亚洲危机和1998年的俄罗斯危机期间,他的竞争者大部分未能生

存,但江平主管的拉美外汇部门却一度占到市场份额的一半。

2001年,他经过对墨西哥利率市场的数年研究,发现墨西哥仍然存在机

会。于是,他开始从事墨西哥利率曲线及利率基差的交易。但随着仓位

的增加,许多金融机构联手,试图将李曼公司击溃。为了保持实力,他分

散资金,争取在其它市场上赚钱,以弥补墨西哥的市场亏损。2002年下

半年,他开始反击,接下来一年中每月从墨西哥赢利近千万美元。2003年

底,他以少量资金将一家大银行困于泥潭。

他在李曼兄弟公司(Lehman Brothers)一呆十年,潜心钻研,悟出许多东

西。他说:“武术高手还要十年磨一剑呢!”

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1999年,美国经济如日中天。但江平预测,美国的高科技泡沫会很快破

灭,美联储降息的幅度之大、时间之长将远远超出人们的预期。

这时,江平在李曼公司已经从“一个步兵成长为阵地指挥官”,是李曼

内部最大的外汇、美国国债及利息曲线交易员。他决定两路出击:一路

兵力集中做多二年到三年期的美国国债,同时做空美国长期债券。另一

路兵力集中做空美元。当欧元跌至1.0时,江平开始进仓。然而,这一路

并不顺利,因为美元在美国高科技股票破灭后又屡创新高。欧元曾经一

度跌至0.8250。这个下跌幅度让许多华尔街人损失惨重。但江平透过交

易衍生品避免了较大的亏损。2002年,欧元从低点开始上涨,他抓住这

个机会。

正在华尔街很多人大叫“再也不做欧元了”时,他却持续购买欧元。到

了2004年初,欧元兑美元涨到1.25比1时,他进行平仓,获利很多。其

后,欧元兑美元涨到1.3比1。

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2004 年底,江平计划回中国大陆发展。这时,他被引荐与赛克基金主席科亨见面,这位华尔街超级巨星发现江平身上“有着超级交易员的潜力”。

2005 年 3 月,江平离开了服务近 10 年的李曼兄弟公司 (Lehman Brothers) ,正式加盟赛克公司。

加入赛克后,江平开始投资七国集团的外汇、指数、拉美外汇、债券和欧洲信贷,虽然一开始并不顺利,但年底他就成为赛克最出色的基金经理之一。


   
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作为一位来自中国的基金经理,江平一直关注祖国的经济。2001年,他对

在海外上市的中国公司进行研究,发现中国公司的股票被严重低估。
   
1997年和1998年,美元兑人民币达到8以上。由于一系列新兴国家货币发

生危机,市场上流传人民币必须贬值。但是,江平却认为,美元会贬值,

而人民币会升值。这在当时被认为不可思议。现在来看,他的预测完全

正确。

2005年,中国股市持续熊市,投资者怨声连连。江平却发现许多优质股

票市盈率不到10倍,而赢利每年都增长两到三成。银行利率不到2%,巨

额存款有可能转入股市,大量外资为炒作人民币升值也透过种种渠道流

入中国。结果,事实证明他的判断正确。

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江平认为,衡量价值是他投资的最重要标准。有时,由于种种原因,投资

者追捧热门货币或者股票,而所选价值货币或股票继续低迷。这时,一

定要有耐心,要坚信世界上邪不胜正,谎言只能得逞于一时。“价格总

会回归于价值。”

在做长期投资时,不仅要做价值分析,还要运用逆向思维。“物极必反,

回归平均是几乎所有市场长期投资的特征。”做长线投资时,一定要避

免受时尚潮流影响。在投资过程中,耐心非常重要。

一般的投资者很难对市场做出客观、准确的判断。如果盲目跟风,大都

会招致失败。因此,不管是职业或是业余的投资者,都必须有个健康的

心态,不能希图一夜暴富。

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