提问：我想再问廖总一个问题，你们作为私募，你们做股票就是傻瓜投资法，而不看图形，就是一味着买着捂着，但是碰到中国宏观经济开始减速，或者是下滑的时候，你们会不会减仓，你们作为一个私募机构又要讲究诚信，你们又不做交易额，哪个券商能跟你们有更多的优惠的合作呢？

　　廖梓君：券商想要从我们管理的基金资产里面赚取手续费，我觉得他们会失望的，这一点我已经感觉到了。但是并不是说我们不对这些市场关注，我们几乎关注每次美国联储公布什么政策，因为美国是一个风向标，如果它的经济出现了调整或者说停顿，那我想大概4个月后，半年后喷嚏就已经打到了我们中国来，所以我们无时无刻不在关注宏观数据跟踪和分析判断，只是说当我们投资的股票它没有出现根本性的行业衰退和公司经营基本面发生重大的调整的时候，我们一般不做大的调整。

　　就像今天但斌先生给了大家一幅图，是道琼斯指数在过去20年，大家看到每一次历史事件发生的时候，它都会有一个短暂的下跌，但是从历史长河来看，指数长期来说是不断往上走的，原因是两个。第一个就是这个指数编制方法大家应该明白，永远都是把坏公司剔除出去，好公司不断加进来，所以它长期是向上的。另外一个就是全世界物价长期而言都是上涨的，10年前的100万和现在的1000万购买力是差不多的，所以短期的波动对于我们来说不重要，看重的还是一个企业长期发展，短期的波动我觉得就像海里面一朵浪花，很快就会被时间平滑掉。

　　提问：最后一个问题我想问一下林园老师，因为我也是做私募基金的，我觉得私募基金和公募基金最大的一个区别，公募基金主要是提取管理费，在一、两个跌停板可以安心睡觉，私募基金讲究客户利益最大化，这里面私募基金它的品牌效应我觉得是个人的品牌效应，包括林园老师他是以个人的名义，很多私募基金管理者他也是以个人的信誉来作出私募基金的品牌。这里面也谈到了现在一个人性化弱点的问题，因为私募基金和公募基金不一样，主要的操盘手总要有一个人性化的弱点，这里面我也谈一下我们私募基金它分为四种人在管理，一种人是研发，第二种人是操盘，第三种人是基金控制，第四种人是止损，非常有系统的管理模式。但是这一次五个跌停板的时候我发现一个人性化的弱点在我们当中产生了。据我了解两个上海的伙伴在这里面也损失很惨重，我就谈一下我心里的过程，我想让林园老师回答一下，他不可能一帆风顺从8000元涨到4亿，中间肯定会有一个复杂的过程，在他最痛苦的时候他是怎么想的，他是怎么样克服人性化的弱点。

　　林园：你说的这个经历我没有，我确实是感觉一帆风顺，因为我没有投资失败过。你说4个亿那是2005年。我有时候也碰到跌，那你就不看它，根本就不管，跌了股市也没有变少，我从来不想在股市上捞一把就走，跌就跌，我很低点买进来了，如果跌到超过50%我就会斩仓。另外我们公司每月的指标都是要跟踪的，公司指标肯定没有问题。比如说我今天持有这个公司，我算三年的帐肯定是算清楚，三年一定要赚钱，12个月不赔钱。我简单地说，我持有的股票不卖它不会跌，跌了就怪了。

　　杜书明：我想问在座嘉宾都想问的问题，但是都没有问出来的问题，是什么问题？现在都说要坚持长期投资，我们请在座的专家每人一个能够持有10年，并且能够赚钱的股票？

　　陈诺宏：如果10年，我首推招商银行。

　　林园：我跟他一样招商银行，茅台酒也肯定不会亏钱，黄山旅游也不会亏。

　　高清海：我们的股票在组合里面都有，回去看看前十大的股票我们都持有，我相信这些股票也不会输给刚才这两位说的这些。我记得有中粮地产、雅戈尔、万科可能也有，但是我记得季报里面有披露，我也不能说现在没有变化，只是供你们参考。

　　廖梓君：招商银行确实是我们共了第一重仓股，而且当时我们持有是2005年下半年发售认股权证的时候，我们测算有16%无风险套利，大家知道无风险套利对于我们来说是非常有吸引力的，买它也是买它未来三年、五年，我可以这么说，当市场上2005年一片哀号的时候，我们在深圳报纸上就推荐招商银行和万科，我也是首推招商银行，因为象招商银行、交通银行，由于他们的法人治理越来越完善，有望成为类似像汇丰银行这样的股票，可以给大家带来长期的收益。另外我还可以选中国平安，H股的价值比A股便宜了将近30%，我以H股的价格来说持有平安，这里面不是以A股，而是香港H股的价值来看。

　　张后奇：我跟大家说是有风险的，因为我既不是投资总监，也不是基金经理，所以我说是有风险的。其实这种大股票说的是国家核心竞争力，所以我说三个股票，第一是大秦铁路，第二是长江电力。

　　任通海：杜总问的这个问题，让我想起大概两年前美国大学基金会到公司来访问，他们投资总监在临走之前我们交流，他非常认同我们的管理模式，包括我们的理念，他问了同样的一个问题，说如果我现在有一笔钱给你，如果投资中国投资10年，你建议我投资什么，他当时让我推荐10支股票，那是两年前，当时还是在熊市的时候。其实这个问题我觉得提出来之后，是对国内投资行业是一个满有挑战性的问题，一方面就是说国内现在是不是有向国外成熟市场当中发展起来的成熟的投资者和有风险收益定义非常明确的资金，足够多的资金。我于是说时间，可能还要跟资金风险收益定位来匹配，是学校捐款的投资运作，它可能有它低风险的运作，实际上我们以前在做国外基金运作的时候，比较偏重于公共事业，比如说道路交通、电厂，这种新兴市场正在做基础发展的时候，基础设施投资是很长期的，包括港口，但是中国本身的经济发展也是处在转型的时候，包括二级市场证券流动性投资很强的市场也是新兴加转轨的时候，上市公司本身的内涵也在不断地转变，如果在这个阶段我们笼统地说，就是某支股票去投资，我觉得也是有一定的绝对性。所以当时我们非常诚恳的告诉国外这家机构，我们看好一些行业，但是如果要推荐10年的一家公司，我们现在还需要进一步的观察。谢谢！

　　杜书明：让我们以热烈的掌声感谢六位嘉宾精彩的对话，也感谢在座的积极参与，海阔凭鱼跃、天高任鸟飞，让我们公募和私募基金共同创造一个美好的未来，谢谢大家！