一、缩量不是好现象

今天尽管指数没有惯性下跌，但继续缩量不是好现象。

今天两市成交2550亿，指数回稳的过程中，市场观望情绪更浓，这在一定程度上，折射出投资者对后市行情心有余悸。

投资者受政策利好激励冲动之后，在回调中修正思路。这轮政策喊话，没有量能配合，也没有看到有具体利好措施，市场陷入观望，等待政策新动向。

缩量的最大问题，是容易让投资者重新回归过去的记忆。沪深两市，日均资金流量长时间在3000亿以下，这样的流金流量，也就维持上涨无力，下跌无量，时间久了，累计跌幅杀伤力惊人。人们将希望寄托在不确定的政策利好上。现在政策利好出来了，来的是喊话行情，市场冲动一把。超跌低价股超跌反弹，来也匆匆，去也匆匆。只是没有明显的增量资金，折腾来折腾去，以存量资金资金为主，左手到右手。这样的游戏，多属一时兴起，但缺乏新意。就像自己跟自己玩游戏，行情持续力比较差。

二、 后市动态，关键看政策动向

A股对政策长期依赖，就象巨婴不愿断奶一样。人们已习惯了看政策脸色，判断行情的演变方向。政策喊话，喊来了一波超跌反弹。很多投资者留言说：牛市不是喊出来，说的是实情。美国长达十年的大牛市，经济面并非决定性因素，美国的经济绝大多数情况下并不好，但为刺激经济，美国推出史上少有的超宽松货币政策。这才是美国大牛市的主要推动力。以前人们评论A股牛市，常常说是“资金推动型”。其实美国股市也是资金推动型。资金不推动，光靠喊肯定不会有牛市。

现在的情况就在样，只要有流动性，行情就会起来，并能持续。仅仅是喊话，就有一波超跌反弹。如果没有资金量配合，大盘上行乏力，一段时间后，渐渐向下寻求支撑属合理预期。股市靠喊话，靠精神力量，会兴奋一时，但无法持续。

美国股市近期在历史高位震荡回调，成为近期A股不稳的诱因之一，对A股投资者的影响，多在心理层面。如果从A股熊市所经历的时间、下跌幅度，结合宏观经济考虑，政策利好刺激股市，走出一轮牛市行情，是一种客观需要，也合情合理。不确定的只是新一轮行情启动时机问题。

最近几年，投资者的习惯性投资目标——楼市、股市，随着政策调控力度不断强化，双双进入抑制、压抑，甚至休眠状态。投资者的实际获得感与宏观经济数据相比，存在较大反差。资本市场缩水严重，投资者对后市心存疑虑，甚至恐慌。加之中美贸易战的不确定性，这时候，借助政策利好，激励股市启动行情，提振市场信心，摆脱弱市心态，不论是微观，还是宏观，都属合理期盼。正是这样的市场大背景，政策喊话行情来了。市场对政策利好引领行情的预期，超出常态。

人们苦等苦熬，盼星星盼月亮一般，最希望盼来的，就是政策的阳光，重新照耀到A股这个似乎被遗忘的角落。这轮政策喊话，从宏观经济发展需要看，人们首先想到的是，可能政策需要股市发挥作用了。这是研判理解A股的政策市特点最直观的角度。

三、 是一波超跌反弹，还是行情转机出现，还是要看政策。

政策喊一嗓子，一波超跌反弹应运而生。喊的力量逐渐弱化，大盘边回调，边缩量，边观望。没有办法，A股市场对政策依赖是天生的。政策面也需要股市听话与顺从。回头看，那一轮牛市不是政策推动的？那一轮牛市的结束，不是政策调控促成的？聪明的投资者不需要过多选择，听政策招呼，是最重要的方向。

政策面保持平静，真空，没有新举措，好像没有发生过一样，行情大概率会缩量调整，逐步回落，重新回到政策喊话前的区域，这是预期，也是预感。尽管A股已经经历了近三十年的成长历程，也只是成长，没有成熟。没有政策指引，A股仍然无力选择自己的方向，更多时间是随意的、随机的、随风的。这样的市场，参与者重要的可能不是选择，而是适应。没有政策方向，投资者仍将无所适从。

今天两市成交只有2550亿，资金流量太小了。这种情况下，劳精费神去揣摩政策意图，不如观望与等待。不过，我倾向认为：政策引领，行情随时再起，明天反弹上涨概率较大，就性质来说仍是政策喊话行情的延续......

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