用中午的时间简单分析了一下最近的货币情况：

主要特征：
1. m0明显偏高，m1创新低，m2回升，m2和m1的差额创新高。

2. 新增贷款中票据贴现数量大增。

主要结论：
1. m1和m2的差额是企业定期存款和居民的储蓄存款，这部分创新高，说明目前社会可用资金达到高峰，而m0明显偏也说明了目前新增资金主要是存款和流动现金。

2. 新增贷款中票据贴现成为亮点。需要注意的是，票据贴现使用方主要是企业，也就是企业用大量票据从银行融资，而这部分融资和贷款相比有一个明显的特征，就是资金投向完全不受监管。

猜测：

国家投放大量贷款，而市场上企业和居民存款大增，贴现融资也同时大增，我这里有个猜测，就是实体经济用银行或政策贷款进行或维持经营。同时，通过贴现融资，兑现出许多活络的资金，可以由企业随意随意使用。这部分资金在1月份基本以存款和现金形式存在。

这也就是说，其实事实上实体经济的流动性并不差，只是不平衡，因此国家决定要放松贷款。而恰恰那些掌握大量流动性的企业，在目前的信贷政策下，拿到了极其廉价的信贷，从而让自己大量的自由现金可以随意投资。这是企业用银行信贷和自由现金进行置换。

企业的货币成本目前很低，不但市场价格低，政策贴息更是降低了成本，因此现在的情况就是企业从银行拿到了兑换出了大量廉价货币。这些货币闲置着的成本也很低，但出于资金的逐利性，如果面前有个投资方向，有很好的赚钱效应，退出又方便，自然会流向那个市场。

这样也就很好解释了，为什么大小非有资金也有意向投入股市，同时目前市场流动性泛充沛，成交大增。因此未来要关注市场流动性是否充沛，且足以支持市场上升，可以观察m1和m2的差额以及票据贴现量。如果票据贴现量不断增加，而m1m2的差额开始减少，那么资金应该不断流入股市。