2007年3月17日，正如笔者在1月底所预料的，由于2月份的中国宏观经济数据显示货币市场流动性过剩情况急剧加重，央行在提高存款准备金率50个基点后短短一个月，再次提高基准存款利率27个基点。

本次加息的原因主要考虑到以下三个方面：

1. 12月至2月CPI增速居高不下，食品价格上涨成主要动力。

2. 2月份外贸顺差扩大，预计增量中大部分为游资。

3. 贷款余额快速增加，前两个月完成年度指标34%。

由于中国近年来经济快速发展，GDP增长率一直保持在10%以上，外贸顺差不断扩大，资本盈余不断增加，再加上利率相对一直保持在一个较低水平，人民币汇率不断上升，因此导致了以人民币计价的资产出现了价值重估的要求。目前，国外游资不断涌入国内，证券价格和房地产价格暴涨，正在一定程度上表现出这种要求。

房地产市场，目前正处在一个于踌躇中前进的阶段。由于中国自90年代以来房改的完全市场化和基本住房保障体制的缺乏，导致了中国国民住房需求矛盾的不断深化。2006年中国政府出台了空前的针对房地产市场过热的调控政策，同时在刚刚结束的两会上，第一号预案就是关于房地产市场的调控，因此市场普遍对房地产市场的未来表现出一种观望态度。

房地产市场在强力的政策面影响下，必定会出现一定的抑制作用，上海楼市近几个月来的总体均价出现小幅下跌就是一个预兆。那么在人民币汇率不断上升，利率进入上升周期的刺激作用影响下，中国房地产市场的前景如何呢？

笔者认为，中国房地产市场不同的产品和板块间可能出现不同现象。

首先，在中低档市场，由于房贷成本增加，而政策效果未见明朗，这将会使更多消费者短期内持币观望。因此在短期内，成交量可能继续萎缩，而房产价格也可能随之走弱。但由于这部分产品的支撑主要来自于刚性需求，因此价量的萎缩在时间和空间上并不剧烈，一旦房地产市场企稳，而消费者对声息预期的认识更为强烈，考虑到未来置业的成本可能更高，中低档住宅市场的成交量和成交价格依然存在缓慢回升的可能。

其次，在中高档市场，由于其租金回报率相对较高，存在更多的投资需求，因此在人民币升值，通胀前景堪忧的情况下，可能存在更为明显的价格上升趋势。由于人民币升值趋势，以人民币计价的国内房地产往往成为海外资金所青睐的投资标的。同时，由于房地产对抗通胀的良好表现，在通胀压力显现的情况下，部分避险资金将会考虑流入房地产市场。这里需要明确的一点是，今后流入中高档市场的投资资金和往年的投资资金可能存在一个本质区别。第一，获利方式不同。往者以短期炒卖差价为主，后者以长期租金回报为主。第二，投资者不同。往者以散勇较多，后者为外资基金较多。第三，投资形式不同。往者以简单持有为主，后者可能衍生为海外房地产基金，REITS等。